20220918-西南证券-社服行业周报_中秋假期国内出游人数下降16.7_3家三亚离岛免税店恢复开业_21页_2mb

报告摘要

中秋假期国内出游人数下降16.7%，三亚离岛免税店恢复开业

核心内容概述

本报告主要分析了2022年9月10日至9月16日期间，社会服务行业（包括旅游、酒店、餐饮、景区、免税零售及人力资源服务）的市场表现、行业数据、疫情动态及公司动态。整体来看，尽管中秋假期出游人数同比下降，但部分细分领域如酒店、餐饮及旅游零售已逐步回暖，而三亚离岛免税店恢复开业是行业复苏的重要信号。

主要观点

1. 行业表现

社会服务指数本周下跌1.3%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，行业涨跌幅排名第4。
2022年初至今，社服行业下跌16.7%，跑赢沪深300指数3.7个百分点，行业涨跌幅排名第18。
酒店餐饮板块本周涨幅1.7%，是唯一实现上涨的子行业；旅游及景区、专业服务、教育板块均出现下跌，其中教育跌幅最大，达26.8%。

2. 行业数据

餐饮收入：2022年8月全国餐饮收入3748亿元，同比增长8.4%。
机场运营：9月10日-16日，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别环比上升16.8%和29.3%，但同比仍大幅下降。
失业率：2022年8月全国城镇调查失业率为5.3%，较上月下降0.1个百分点；16-24岁人口调查失业率降至18.7%。

3. 疫情动态

全国新增本土确诊及无症状病例累计6714例，环比下降36.1%。
三亚疫情已基本控制，累计新增确诊0例，无症状感染者6例，环比下降92.2%。
三亚3家市内免税店即将恢复开业，疫情形势好转为行业复苏奠定基础。
全球疫情形势有所缓解，新增确诊病例环比下降9.8%，新增死亡病例环比下降13.5%。

4. 疫情防控措施

海南等地对入境游客实施了不同程度的隔离及健康监测措施，但随着疫情好转，逐步放松限制。
日本、中国台湾、新加坡等国家和地区陆续放松入境限制，取消单日入境人数限制、放宽签证政策，为国际旅游复苏铺平道路。

关键信息

1. 免税行业

三亚疫情控制后，离岛免税店恢复开业，推动行业客流回暖。
中国中免计划年内开业海口国际免税城，超800个品牌确认入驻，进一步拓展免税业务。
全球疫情缓解，为免税行业带来潜在增长机会。

2. 酒店行业

疫情两年来，酒店行业总供给下降26.0%，但连锁化率提升至35.0%，行业集中度持续提升。
头部酒管集团正从规模扩张转向品牌提升与高效经营，重点推荐锦江酒店，关注君亭酒店、金陵饭店、华住集团、首旅酒店。
锦江酒店完成GDR发行在瑞士证券交易所上市的国资审批，为国际化布局迈出一步。

3. 餐饮行业

国家统计局数据显示，8月餐饮收入同比增长8.4%，疫情后市场逐步恢复。
中秋假期拉动消费高潮，多地餐饮企业营业额显著提升。
蜜雪冰城完成A股上市辅导，计划进军瓶装水市场。

4. 景区与旅游服务

中秋假期国内出游人数下降16.7%，但景区行业仍有复苏迹象。
广东逾百家景区获得首批纾困发展资金，推动行业恢复。
携程数据显示，国庆乡村游订单同比增长36%，预计国庆旅游热度将超过中秋。
英国航空计划12月初恢复飞往香港的航班，有望带动国际航线恢复。

5. 人力资源服务

疫情后企业用工需求增加，灵活用工模式更受青睐。
科锐国际、外服控股被重点推荐，关注其在疫后人力资源市场中的表现。
海南推出多项超常规举措稳就业，助力复工复产。

公司动态

锦江酒店：完成GDR发行在瑞士证券交易所上市的国资审批。
外服控股：董事、监事及高管辞职，显示公司内部调整。
众信旅游：部分董事、监事及高管减持股份，引发市场关注。
万宝盛华：2022年中期报告显示，营业收入同比增长19.1%，但净利润下降15.1%。
潮宏基：与河南力量钻石合作设立合资公司，进军培育钻石珠宝市场。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑。
疫情大面积反复严重影响出行需求。
市场竞争加剧，可能对行业盈利造成压力。

行业展望

随着疫情逐步控制，社会服务行业将逐步迎来复苏，尤其是酒店、餐饮及旅游零售板块。
行业集中度提升，龙头公司将受益于规模与品牌优势。
国际旅游政策的放宽，为跨境旅游带来新的增长机遇。
人力资源服务行业在疫后将更注重灵活用工，提升企业效率与成本控制能力。

数据支持

行业估值水平（PE-TTM）为42.81倍，相对沪深300溢价率高达299.4%。
上海地铁客运量环比下降9.5%，北京地铁客运量环比下降18.8%。
全球日均接种疫苗量环比下降42.0%，中国日均接种量为11.4万剂次。

总结

本报告指出，社会服务行业在疫情后逐步复苏，但整体仍面临一定的下行压力。其中，酒店与餐饮行业表现较好，免税零售因三亚疫情好转而迎来利好，旅游服务行业受国际政策放宽影响前景向好。人力资源服务行业在疫后呈现灵活用工趋势，为市场带来新的增长点。整体来看，行业长期价值仍具潜力，但短期需关注疫情反复及宏观经济变化带来的不确定性。

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