> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结 ## 核心内容概述 本周报主要分析了2026年4月12日天然橡胶与合成橡胶市场的运行情况，包括供应、需求、库存、价格走势及市场策略。整体市场环境呈现供应端去库、需求端疲软、合成胶与天然胶价差波动等特征。 ## 主要观点 ### 1. **天然橡胶市场** - **社库去库**：天然胶社会库存持续减少，4月环比下降0.4万吨，其中浅色胶库存下降0.6万吨，显示市场去库趋势明显。 - **平衡表变化**：3-4月份天然胶库存持续去库，预计未来供需格局将发生变化。 - **价格走势**：天然胶利润仍为负值，泰标胶利润亏损132美元/吨，显示市场整体承压。 - **替代性增强**：由于天然胶-合成胶价差走负，下游企业对天然胶的替代意愿增强，合成胶库存下降。 ### 2. **合成橡胶市场** - **丁二烯回落**：丁二烯价格高位回落，港库连续两周增加，导致顺丁胶亏损，开工率快速下降。 - **供应变化**：日韩地区为维持裂解装置开工，限制石脑油出口，减少丁二烯进口依赖，可能影响国内采购需求。 - **合成胶库存**：合成胶库存环比下降，部分手套厂转向使用天然胶乳生产，显示合成胶需求疲软。 ### 3. **进口情况** - **中国进口量下降**：2026年1至2月，中国天然及合成橡胶进口量同比下降1.4%，预计后续季度将季节性减量。 - **非洲与泰国零关税**：关注我国与非洲建交国及泰国零关税政策的执行情况，科特迪瓦前两个月橡胶出口量同比下降0.9%。 ### 4. **需求端** - **轮胎开工率下降**：本周全钢胎开工环比下降1.59%，半钢胎开工环比下降1.75%，显示下游企业降负意愿升温。 - **产量季节性回落**：4月份轮胎产量预计季节性回落，消费量减少，对橡胶需求形成压制。 ### 5. **库存变化** - **社库环比下降**：天然胶社会库存为134.6万吨，环比下降0.4万吨，浅色胶库存下降0.6万吨。 - **合成胶库存下降**：合成胶库存环比下降，部分企业转向天然胶乳生产，替代性增强。 ### 6. **价格与价差** - **RU估值合理**：RU主力合约估值已非常合理，市场存在买入机会。 - **价差变化**：天然胶-合成胶价差回升，丁二烯价格回落，对合成胶市场形成压制。 ## 关键信息 - **天然胶供需格局变化**：3-4月份天然胶去库趋势明显，未来需关注供需变化对价格的影响。 - **合成胶市场压力**：顺丁胶开工率降至季节性最低位，丁苯橡胶开工率下降，合成胶市场整体承压。 - **进口季节性减量**：中国天然及合成橡胶进口预计季节性减量，关注政策对市场的影响。 - **地缘局势影响**：地缘局势反复对市场情绪产生影响，需重新评估丁二烯市场供需。 - **库存去库预期**：浅色胶库存仍有继续去库预期，合成胶库存下降，市场供需格局逐渐变化。 ## 风险提示 1. **宏观风险**：宏观经济形势变化可能对橡胶市场产生影响。 2. **物候条件**：天气变化可能影响橡胶原料供应。 3. **原油价格波动**：原油价格波动对橡胶成本及价格走势有直接影响。 ## 结论 整体来看，天然橡胶市场呈现去库趋势，合成胶市场因原料丁二烯价格回落而承压。未来需重点关注天然胶与合成胶的价差变化、进口政策执行情况、下游需求变化及地缘政治因素对市场的潜在影响。市场存在买入机会，但需谨慎应对各种风险。