20230508-国泰期货-商品研究晨报_71页_2mb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结
黄金/白银
观点：金银买兴未退，但需警惕终端利率上抬风险，若经济数据软化，新高可期；否则可关注震荡回调机会。
策略：高位回落，白银冲高下行，短期内多配机会有限。
工业金属
铜
观点：国内仓单减少短期支撑，但海外需求预期偏弱，美联储鹰派打压风险资产，走势偏震荡偏弱。
策略：趋势中性偏空，交割资源偏紧提供短期支撑。
铝
观点：社库去库但下游补库动力不足，需求偏疲，需等待宏观与需求传导的共振确认。
策略：守住前低，关注短时情绪修复，谨慎追涨。
锌/铅/镍/不锈钢
观点：锌价需求欠佳承压，铅受再生铅贴水拖累；镍供应偏紧短期支撑，不锈钢累库压力制约。
策略：锌空头思路，铅逢高做空，镍中期逢高减持，不锈钢震荡反复。
锡
观点：佤邦限产预期长期存在，但短期难兑现，叠加宏观情绪偏空，维持中性偏弱判断。
工业硅
观点：云南减产逻辑未落地，有机硅产能过剩，需求疲软，价格弱稳运行。
能源品
铁矿石/螺纹钢/热轧卷板
观点：铁矿低位反复，螺纹钢热卷需求疲软未改善，供需矛盾激化，情绪企稳后震荡结构主导。
策略：震荡反复思路，关注短期技术面支撑与宏观情绪变化。
焦煤/焦炭
观点：煤企检修限产边际增加，但进口补充预期压制估值，供需宽松格局延续。
动力煤
观点：供给宽松，港口报价企稳但库存高位，下游需求恢复弱于预期。
燃料油
观点：高低硫价差小幅走阔，需求端未有效提振，跟随原油波动。
农产品
玻璃/PTA/MEG
观点：玻璃5月调整未结束，PTA多SC空TA策略，MEG支撑关注4100一线。
策略：玻璃偏空，PTA/MEG结构驱动博弈。
橡胶/沥青
观点：橡胶产地供应扰动短期炒作，沥青跟随原油波动，利空驱动待验证。
PTA/MEG
观点：PTA缩孔策略，MEG到港改善支撑回升，供需逐步转去库。
玉米/大豆/白糖
观点：玉米供应充足需求弱，白糖出口超预期支撑，豆粕美豆收涨偏强。
化工品种
纸浆/甲醇/尿素
观点：纸浆震荡偏强，甲醇短期不追空，尿素需关注出口窗口压力。
纯碱/苯乙烯
观点：纯碱趋势偏弱，苯乙烯短期不追空但下半年看好。
LPG/短纤/PVC
观点：LPG企稳反弹，短纤正套策略，PVC弱势延续，短期或难改趋势。
其他商品
鸡蛋：空单持有，蛋价季节性下行。
生猪：收储提振近月，远月关注去产能逻辑。
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