20211122-中泰证券-稀土永磁需求新的增长极_工业电机对磁材需求拉动几何__4页_615kb

稀土永磁需求新的增长极：工业电机对磁材需求拉动分析总结

核心内容概述

本报告分析了《电机能效提升计划（2021-2023年）》对稀土永磁电机行业的影响，指出工业电机的节能改造将显著推动稀土永磁材料的需求增长，成为稀土永磁行业新的增长点。报告强调了工业电机在电力消费中的重要地位，并预测了未来几年内稀土永磁电机对磁材的需求量。

主要观点

1. 工业电机是电力消耗的主要领域

• 数据支持：2020年我国工业领域电机总用电量为3.84万亿千瓦时，占工业用电的75%，占全社会总用电量的64%。
• 节能意义：工业电机能效每提升1%，可年节约用电量约384亿kWh，相当于3%的能效提升可节约一个三峡电站的年发电量。
• 政策推动：国务院《2030年碳达峰行动方案》明确提出推进重点用能设备节能增效，电机作为重点对象之一，将面临能效标准的全面提升。

2. 高效节能电机标准提升

• 标准实施：2020年5月发布的《GB18613-2020电动机能效限定及能效等级》标准于2021年6月1日正式实施，IE3以下能效电机将被强制停产。
• 电机类型：包括三相异步电机和稀土永磁电机，其中传统异步电机效率提升存在瓶颈，而永磁电机具有更高的能效优势。

3. 稀土永磁电机的天然节能优势

• 节能效果：永磁电机的转子无需励磁电流，节能率约为15%-20%。
• 效率提升：相比传统电机，永磁电机效率提高2-19个百分点。
• 结构优势：结构简单、故障率低、寿命长，适合长期运行和高可靠性场景。

4. 换装永磁电机经济效益显著

• 回收周期：以110kW循环水泵为例，更换为稀土永磁电机的回收周期约为1.87年。
• 节电率：不同应用场景的节电率在15%-20%之间，经济效益明显。

5. 工业电机对磁材需求的测算

• 存量规模：截至2020年，我国工业电机存量规模约4000GW。
• 改造比例：预计2022-2023年，约12%的存量工业电机将被改造成高效节能电机，其中50%为稀土永磁电机。
• 磁材需求：按永磁单耗量180-200g/kW测算，2022年工业电机领域钕铁硼需求约为2.27万吨，2023年将增长至2.5万吨，2025年预计达2.63万吨。

关键信息

政策背景

• 《电机能效提升计划（2021-2023年）》：提出到2023年高效节能电机年产量达1.7亿千瓦，在役占比超过20%，预计年节电量490亿千瓦时。
• 行业方向：鼓励采用2级能效及以上电机，推广变频调速永磁电机，推动低速直驱和高速直驱式永磁电机应用。

投资逻辑

• 市场需求扩大：工业电机节能改造将显著增加稀土永磁材料的市场需求。
• 产业链受益：稀土及磁材产业链企业将直接受益，核心标的包括北方稀土、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、大地熊等。

风险提示

• 政策变动：产业政策可能发生变化，影响需求增长。
• 供给释放：稀土供给端可能超预期释放，影响价格。
• 疫情风险：国内外疫情反复可能影响生产与需求。
• 需求偏差：需求测算可能存在偏差。
• 资料滞后：研究报告使用的公开资料可能更新不及时。

投资评级说明

行业评级：

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

基准指数：

• A股市场：沪深300指数
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数
• 香港市场：摩根士丹利中国指数
• 美股市场：标普500指数或纳斯达克综合指数

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告所含信息仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得发布、复制或修改。