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华期资本碳酸锂数据周报 20241129

报告摘要

一、供应端分析

1. 国产碳酸锂与氢氧化锂

   • 碳酸锂：产能与产量稳步增长，2024年碳酸锂月进口量维持在低位，进口依赖度下降。
   • 氢氧化锂：产能利用率呈现季节性波动，2024年氢氧化锂电池级需求快速增长，支持产能扩张。

2. 进口供应
   锂辉石和锂云母进口量维持年度累计增长趋势，进口来源地结构变化不大。

二、需求端分析

1. 动力电池与新能源汽车
   截至2024年，中国新能源汽车产量及其渗透率持续高增长，磷酸铁锂电池装机量占比超过60%，带动碳酸锂需求。

2. 正极材料

   • 磷酸铁锂电池产量显著高于三元电池，支撑碳酸锂的消费增长。
   • 三元材料：2024年处于稳定增长区间，但由于新能源车转型加速，未来增长潜力面临挑战。
   • 钴酸锂、锰酸锂：产量逐步下滑，市场占比持续降低。

三、库存与利润分析

1. 库存情况
   工厂碳酸锂周度库存有所增加，但库存在总体上未对价格形成明显压力。

2. 加工利润
   碳酸锂加工毛利在不同原料路径中差异显著，锂辉石、锂云母加工利润波动较大，2024年第三季度加工利润下滑明显。
   加工毛利与产能利用率呈正相关趋势，产能利用率上升对利润具有正向推动作用。

四、现货与价格分析

1. 碳酸锂价格
   碳酸锂现货价格及主力合约基差显示，目前市场仍处于牛市，基差为负说明期货价格高于现货价格。工业级与电池级价差有所收窄，市场供需趋于均衡。

2. 期货与套保
   LC2501合约持仓成本高，但期货价格维持高位运行，具备较高套保价值。

五、总结

当前碳酸锂市场需求旺盛，新能源汽车产业带动下游需求持续扩张，但供给端受成本和利润空间影响，呈现扩张放缓趋势。未来市场需关注海外新能源汽车政策及国内新能源车补贴政策调整，重点跟踪碳酸锂产能利用率和进口供给变化，适时调整库存及套保策略。