20230716-国联证券-亚太股份-002284.SZ-业绩符合市场预期_One-box量产在即_3页_394kb

公司报告：亚太股份（002284）

业绩亮点

• 2023年上半年净利润预计0.65亿-0.73亿元，同比增长102.53%-127.45%，符合市场预期；
• 扣非净利润0.385亿-0.465亿元，同比增长100.19%-141.79%；
• 毛利率从12.88%提升至15.96%，净利率从5.9%提升至43.8%，盈利能力持续优化。

行业前景

• 线控制动系统市场前装搭载率快速提升，2025年预计出货量达930万套，市场规模14,880亿元（CAGR>20%）；
• 公司One-box产品通过冬季寒区试验，预计2023年下半年量产，切入乘用车线控制动市场。

盈利预测

• 营收：2023-2025年分别为50.42亿、62.10亿、74.24亿元，增长率34.44%-23.18%-19.56%；
• 净利润：2023-2025年分别为14.1亿、25.4亿、37.3亿元，增长率108.09%-79.80%-46.70%；
• 估值：2023-2025年PE分别为55、31、21倍，目标价13.60元，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车销量不及预期、原材料价格波动、线控制动渗透率不足等风险。