20220103-南华期货-有色金属（铜）周报_美元指数回落_铜价短期走高_30页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本周铜价在美元指数回落的背景下出现短期走高趋势，市场整体情绪有所改善，但需求端仍受年末影响，节前备货尚未启动。

主要观点

• 铜价走势：沪铜主力期货合约上周稳定在7万元每吨上方，最终报收于70380元每吨。LME和COMEX铜因周五夜盘上涨，涨幅大于沪铜。
• 市场情绪：宏观层面没有重大变化，市场逐步消化奥密克戎病毒对经济的冲击，情绪调整接近尾声。
• 短期展望：随着美元指数继续回落，铜价短期可能维持在7万元每吨以上，但中期仍看空。
• 产业数据：国内铜矿进口同比增加，精炼铜和未锻轧铜材进口量基本恢复至疫情前水平，但部分进口数据同比仍呈负增长。

关键信息

期货盘面和现货市场回顾

• 沪铜：主力合约上周收于70380元/吨，周涨幅为0.90%。
• LME铜：周涨幅为1.65%，报收于9755.00美元/吨。
• COMEX铜：周涨幅为1.25%，报收于4.4600美元/吨。
• 现货市场：基差有所扩大，但仍在200元/吨以下，显示市场对节前备货的预期尚不强烈。
• 库存情况：全球三大交易所库存均处于低位，显示市场供应紧张。

宏观环境

• 国内政策：国务院延续实施部分个人所得税优惠政策，预计一年可减税1100亿元。
• 海外动态：美国初请失业金人数降至19.8万人，显示劳动力市场强劲，投资者对股市表现乐观，市场不具备大规模抛售条件。

供给情况

• 进口数据：铜矿进口同比增加，精炼铜和未锻轧铜材进口量基本恢复至疫情前水平。
• 产量数据：11月精炼铜产量同比微增0.2%，铜材产量同比下降7.5%。

需求情况

• 需求抑制：临近年末，下游开工率受到抑制，部分家电和汽车产量出现下降。
• 具体数据：
  • 电网基本建设投资完成额同比增长21.54%，电源投资完成额同比小幅下降。
  • 家用空调产量同比增长3.7%，洗衣机产量同比下降1.5%，冰箱产量同比下降10.3%，冷柜产量同比下降12.2%，彩电产量同比下降7.5%。
  • 汽车产量和销量均同比下降，显示市场需求疲软。

库存分析

• 交易所库存：SHFE铜库存增加至38182吨，LME库存减少至88950吨，COMEX库存增加至63201吨。
• 总库存：全球三大交易所铜库存合计为190333吨，处于低位。
• 保税区库存：增加至18.73万吨，显示市场流通性有所改善。

热点聚焦

• 印度关税政策：印度财政部正在讨论降低钢铁、铝、铜等商品的进口关税，铜进口关税为5%，GST为18%。
• TC/RC协议：智利铜矿Antofagasta同意以每吨65美元和每磅6.5美分的处理和精炼费向中国冶炼厂供应铜精矿，与自由港协议一致。

总结

本周铜价受美元指数回落影响短期走高，但需求端仍受年末因素压制。市场情绪逐步回暖，但整体仍偏谨慎。预计短期内铜价可能维持在7万元/吨以上，但中期仍面临下行压力。全球库存处于低位，显示供应紧张，但进口量逐步恢复至疫情前水平，供给端有所改善。印度关税政策及TC/RC协议为市场提供了一定支撑，但需关注节前备货需求是否如期启动。