20220103-南华期货-原油_LPG周报_原油供应中断增多_布油关注80美元_桶阻力位_81页_5mb

南华期货原油、LPG周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年1月3日当周原油和LPG市场的情况，指出供应端中断增加、需求端波动及宏观因素对油价和LPG价格的影响。同时，对市场技术面和期权持仓情况进行了分析，给出相应的投资策略。

原油市场分析

主要观点

• 供应端：利比亚最大油田关闭导致产量下滑，墨西哥计划减少出口，OPEC+增产不及预期，全球原油供应过剩时间点可能后移。
• 需求端：美国航煤需求受Omicron疫情影响，消费恢复不及预期，但炼厂开工率季节性回升。
• 库存与月差：美国原油库存持续下降至5年同期最低水平，但下降速度放缓；布油接近80美元/桶关键阻力位，上方压力较大。
• 宏观影响：美联储货币收紧政策对大宗商品形成利空，但原油供应端支撑油价。
• CFTC与期权：原油期货净多持仓减少，市场情绪偏空；布油上方阻力明显，下方支撑较强。

关键信息

• IEA预测：2022年一季度全球原油供应将过剩170万桶/日，二季度过剩210万桶/日。
• 美国产量：12月美国原油产量增至1180万桶/日，活跃钻机数维持在480口，DUC降至历史低点。
• 库存变化：美国原油库存降至6亿桶以下，单周下降135.3万桶；库欣库存持续回升。
• 油价走势：布油接近80美元/桶阻力位，若突破则可能继续上涨，否则面临下行压力。
• 技术图表：布油在80美元/桶处面临日线MA60和4小时周期中的Omicron下跌缺口，预期有强阻力。

LPG市场分析

主要观点

• 价格表现：LPG受成本端带动，价格强势，沙特1月CP丙烷超预期，推动内盘LPG价格上涨。
• 供需格局：LPG基本面不乐观，民用需求增长有限，化工需求疲弱，PDH利润低位，开工率下滑。
• 库存与价差：内外价差趋于收敛，LPG仓单维持高位，3月合约面临较大压力。
• 期权与持仓：Call持仓量显著高于Put，表明市场对LPG上涨的预期存在分歧，上方阻力较大。
• 技术分析：LPG价格受外盘丙烷带动，近远月价差缩小，市场对LPG未来基本面预期有所减弱。

关键信息

• 沙特CP：1月沙特CP丙烷为740美元/吨，远超预期，推动LPG价格走高。
• 进口数据：12月丙丁烷到船共203.4万吨，美国仍是主要进口来源国，占比约43%。
• 库存消费比：美国丙烷库存消费比降至5年同期最低水平，库存下降主要由消费增长推动。
• PDH利润：维持低位，开工率下滑，对LPG价格形成压力。
• 价差变化：FEI涨至750美元/吨，近月与次近月价差维持在20美元/吨附近，MB Ist与FEI价差弱势。

投资策略

• 原油：前期空单全部离场，建议观望。
• LPG：当前处于近期转折点附近，需关注原油和外盘丙烷走势，若布油突破80美元/桶，LPG仍可能上涨；否则面临下行压力。

其他相关市场动态

• 美国经济：经济景气指数下滑，但现状指数保持高位，就业市场紧俏。
• 通胀与利率：美国CPI超预期，美联储加速加息，市场对3月加息概率升至60%以上。
• 全球PMI：主要经济体服务和综合PMI数据对市场情绪有一定影响。
• 重要事件：OPEC+会议、美联储货币政策会议、API与EIA库存数据、中国LPG进口情况等。

图表与数据参考

• 原油库存：美国原油库存降至5年同期最低，库欣库存回升。
• LPG库存：华东和华南LPG库存有所变化，整体处于低位。
• 运费：中东至中国VLGC运费保持稳定，美国丙烷出口保持强势。
• CFTC持仓：原油非商业净多持仓下降，显示资金对油价的悲观情绪。
• 期权持仓：Call持仓显著高于Put，市场对LPG上涨情绪谨慎。

总结

本周原油市场受到供应中断和成本端支撑的影响，价格震荡，布油面临80美元/桶阻力。LPG市场受沙特CP超预期推动，价格强势，但基本面不乐观，需关注原油和外盘走势。整体来看，市场情绪偏谨慎，建议投资者观望。