> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容概述 本报告总结了建信期货能源化工研究团队对原油、沥青、聚酯、短纤、聚烯烃、纯碱、玻璃和纸浆等品种的行情回顾、基本面变化及操作建议。整体来看，能源化工市场在美伊协议签署后出现阶段性调整，部分品种价格回落，市场情绪偏空，供需格局呈现分化趋势。 ## 主要观点与关键信息 ### 原油 - **行情回顾**：本周WTI、Brent及SC主力合约均下跌，跌幅在10%左右。 - **基本面变化**：美伊签署谅解备忘录，伊朗承诺30天内排除通行障碍，但恢复初期市场观望为主，供应恢复需时间。EIA数据显示，中东主产国因霍尔木兹海峡关闭导致的产量损失达1125万桶/日，6月可能进一步上升至1134万桶/日。 - **操作建议**：预计WTI、Brent将在70/75美元附近震荡运行，SC主力合约预计震荡下行。 ### 沥青 - **行情回顾**：BU2609合约周跌幅11.85%，现货价格整体抗跌，华东、东北地区小幅上涨，山东地区下跌。 - **基本面变化**：油价回落，对需求抑制减弱，但南方降雨影响施工，下游接货谨慎。供应端装置开工率小幅回升，库存全面去库。 - **操作建议**：沥青供需两弱，预计价格震荡，关注基差回归机会。 ### 聚酯（PTA、MEG） - **行情回顾**：PTA周均价下跌，MEG价格维持低位震荡。 - **基本面变化**：PTA开工负荷率回升至67.7%，但需求端仍偏弱；MEG开工负荷率下降，库存压力增加，进口预期增强。 - **操作建议**：PTA价格短期跟随成本端震荡，MEG市场维持偏弱走势。 ### 短纤 - **行情回顾**：涤纶短纤价格震荡上涨，成本支撑较强。 - **基本面变化**：供应端部分装置重启，开工负荷率回升；需求端纺织行业仍处淡季，采购积极性差。 - **操作建议**：成本上涨主导价格走势，供需结构转弱拖累涨幅，预计短纤小幅上涨。 ### 聚烯烃（L、PP） - **行情回顾**：L主连收跌，PP主连震荡，价差回归。 - **基本面变化**：原油成本支撑坍塌，聚烯烃价格回吐涨幅。检修装置逐步恢复，供应压力增加，需求端步入淡季。 - **操作建议**：聚烯烃基本面趋向供增需弱，价格重心下行，PP/L价差回归至-441元/吨，预计价格延续弱势。 ### 纯碱 - **行情回顾**：纯碱主力合约价格持续下行，触及合约上市以来最低位。 - **基本面变化**：供应端压力显现，开工率回升，但下游浮法玻璃需求疲软，企业采购按需进行。 - **操作建议**：短期纯碱价格震荡，中长期基本面偏空，需关注检修及库存变化。 ### 玻璃 - **行情回顾**：FG2609合约反弹后回落，价格弱势运行。 - **基本面变化**：供应端日熔量上升，需求端疲软，高库存压制价格。地产销售及竣工数据疲软，需求预期走弱。 - **操作建议**：玻璃价格短期震荡，中长期仍面临去库压力，关注冷修及需求变化。 ### 纸浆 - **行情回顾**：SP2605合约小幅上涨，SP2609合约微跌，SP2701合约微涨。 - **基本面变化**：全球主要产浆国发运量下降，中国进口量环比下降，但同比上升。库存维持高位，需求端疲软。 - **操作建议**：纸浆市场延续低位运行，关注进口及库存变化。 ## 结构化总结 ### 原油 - **价格走势**：WTI、Brent、SC均下跌，跌幅在10%左右。 - **关键因素**：美伊协议签署，伊朗承诺30天内恢复通行，但供应恢复需时间。 - **操作建议**：预计WTI、Brent震荡运行，SC弱势下行。 ### 沥青 - **价格走势**：BU2609合约下跌11.85%，现货价格抗跌。 - **关键因素**：油价回落，供应端装置开工率回升，但需求端受降雨影响。 - **操作建议**：沥青价格震荡，关注基差回归机会。 ### 聚酯 - **价格走势**：PTA、MEG价格震荡，PTA跌幅较大。 - **关键因素**：PTA开工负荷率回升，MEG供应端压力增加，进口预期增强。 - **操作建议**：PTA价格跟随成本震荡，MEG维持偏弱走势。 ### 短纤 - **价格走势**：涤纶短纤价格震荡上涨。 - **关键因素**：供应端部分装置重启，需求端纺织行业淡季。 - **操作建议**：成本上涨主导价格，预计小幅上涨。 ### 聚烯烃 - **价格走势**：L、PP价格下跌，价差回归。 - **关键因素**：原油成本支撑坍塌，供应端检修装置恢复，需求端淡季。 - **操作建议**：聚烯烃价格重心下行，PP/L价差回归至-441元/吨。 ### 纯碱 - **价格走势**：纯碱主力合约价格持续下行，触及最低点。 - **关键因素**：供应端压力显现，下游需求疲软。 - **操作建议**：短期震荡，中长期基本面偏空。 ### 玻璃 - **价格走势**：FG2609合约价格弱势运行，反弹后回落。 - **关键因素**：供应端日熔量上升，需求端疲软，高库存压制价格。 - **操作建议**：玻璃价格震荡，关注冷修及需求变化。 ### 纸浆 - **价格走势**：SP2605小幅上涨，SP2609微跌，SP2701微涨。 - **关键因素**：全球主要产浆国发运量下降，中国进口量环比下降但同比上升。 - **操作建议**：纸浆市场延续低位运行，关注进口及库存变化。