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总结报告（国债期货2025年11月20日）

这份报告是南华研究的国债期货 daily 分析，日期为2025年11月20日，作者徐晨曦。报告核心观点强调关注央行政策态度。

市场表现

在周四交易中，国债期货表现波动：早盘冲高回落，午后部分回升。具体数据包括：主力合约方面，T合约收涨0.055%，TF合约收涨0.045%，TL合约收跌0.18%，TS行情接近平盘。资金面相对宽松，DR001利率回落至1.36%，公开市场操作显示净回笼100亿元。

关键资讯

• 一年期和五年期LPR保持不变，分别为3%和3.5%。
• 房地产政策动态：多部门正在考量措施，如全国范围内的房贷贴息，可能包括提高个人所得税扣除和降低契税等，反映出政策酝酿中，旨在缓解房地产市场压力。

行情研判

A股市高开低走，但债市几乎未受影响。当日债市早盘因房地产政策传言而回落，尤其超长债受压，但分析师认为，传言并非无端，短期情绪影响有限。中期来看，即使政策出台，也难以改变房地产基本面下滑趋势，因此利率中长期维持低位倾向。操作建议：多单继续持有。

数据与图表参考

报告提供了详细数据，包括各合约今日价变动、持仓和交易量等，以及基差、IRR、利差等图形化信息，显示资金分层、美债与人民币汇率动态等；这些数据用于支持市场分析。

此总结覆盖报告主要内容，供投资者参考。