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华期理财：焦炭月投资策略总结（2021年7月）

一、核心内容概述

本报告由华融期货有限责任公司发布，聚焦于2021年6月焦炭期货的市场走势及未来投资策略。报告分析了焦炭市场的供需关系、价格波动原因及后市展望，旨在为投资者提供参考信息，帮助其理解市场动态并做出投资决策。

二、6月焦炭期货走势简述

• 焦炭2109合约在2021年6月整体呈现宽幅震荡走势。
• 价格区间主要在2450-2850之间波动。
• 由于主产地煤矿事故频发，加之建党100周年活动的影响，山西、山东等焦煤主产省份均出现不同程度的减产或停产。

三、焦炭基本面情况

1. 煤矿减产影响

• 山西地区煤矿停产规模巨大，临汾、古交、吕梁等地合计停产超过6400万吨产能。
• 山西民营焦煤矿在7月初直接停产，某国有优质焦煤大矿也停产约**70%**的产能。
• 减产主要集中在优质主焦煤矿，对全国焦炭生产造成显著冲击。

2. 焦煤产量占比

• 山西焦精煤产量占全国46%，主焦精煤产量占全国62%。
• 若考虑低硫低灰优质主焦煤的产出，山西的产量占比将更高。
• 本次山西焦煤矿停产规模接近全国产量的20%，对焦炭市场供应影响较大。

3. 钢厂需求情况

• 尽管钢材淡季累库压力较大，但面临亏损的钢厂并未出现显著高炉限产。
• 钢厂需求仍保持一定韧性，但受制于淡季疲软，需求增长空间有限。

四、后市展望

1. 供需格局变化

• 短期来看，焦炭市场需求尚可，但供应紧张的担忧将逐步显现。
• 由于缺煤导致的减产，预计焦炭价格将经历一轮或多轮提涨。
• 最终提涨幅度将取决于钢厂在淡季中的需求接受程度。

2. 期现价差分析

• 当前现货价格已上涨首轮120元/吨。
• 山西产准一级焦汽运至日照港的完全交割成本约为3060元/吨。
• 焦炭2109合约当前价格约为2800元/吨，仍处于贴水状态。

3. 投资建议

• 从基差收敛角度看，持有焦炭2109合约的多单具有一定的安全边际。
• 投资者应关注煤矿复产时间、钢厂需求变化及进口焦煤供应情况。

五、关键信息总结

• 煤矿停产影响：山西煤矿停产规模超预期，对全国焦炭供应构成重大冲击。
• 焦炭价格走势：6月焦炭期货震荡运行，现货价格已上涨一轮。
• 市场供需矛盾：短期内供应紧张可能推动价格上涨，但钢厂需求疲软或限制涨幅。
• 投资策略建议：多单具备一定安全边际，适合中长线投资者参考。

六、风险提示与免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身投资目的、财务状况进行独立判断。
• 本报告信息来源于公开渠道，华融期货对其准确性与完整性不作保证。
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