机械行业三季度基金机械行业持仓分析：资金头部集中，整体减配子板块差异拉大-20181027-长江证券-17页

机械行业三季度基金持仓分析总结

核心内容

机械行业整体处于低配状态，基金对子行业配置差异进一步拉大，资金持续向头部企业集中。

主要观点

• 机械行业整体配置情况
  自2017Q1以来，基金重仓机械行业股票比例持续下滑，2018Q3占比仅为3.31%，环比2018Q2下滑0.57个百分点。与行业标配比例相比，机械股重仓比例自2017Q2以来一直低于标配比例，2018Q3更低于标配比例1.02个百分点。

• 子行业配置差异

  • 仪器仪表Ⅱ子行业超配时间较长。
  • 通用设备子行业自2017Q1至2018Q2维持超配，但2018Q3转为低配0.26个百分点。
  • 运输设备和金属制品Ⅱ始终处于低配状态。
  • 工程机械成为唯一超配子行业，配置比例持续上升。

• 资金向头部集中

  • 2018Q3基金重仓机械行业公司家数处于近两年低位，仅55家。
  • 前十大公司持仓市值占比达到74%，较2017Q1提升30个百分点，资金持续向头部集中。

关键信息

基金重仓机械行业TOP10公司（按持仓市值排序）

1. 三一重工
2. 先导智能
3. 恒立液压
4. 汇川技术
5. 晶盛机电
6. 天地科技
7. 精测电子
8. 徐工机械
9. 浙江鼎力
10. 杰克股份

基金重仓机械行业TOP10公司持仓市值和持股数变化情况

• 三一重工：持仓市值增长1.80%，持股数增长2.83%
• 先导智能：持仓市值下降33.73%，持股数下降23.76%
• 恒立液压：持仓市值增长30.77%，持股数增长22.28%
• 汇川技术：持仓市值下降26.39%，持股数下降12.79%
• 晶盛机电：持仓市值微降0.35%，持股数增长17.82%
• 天地科技：持仓市值增长34.25%，持股数增长17.59%
• 精测电子：持仓市值下降10.41%，持股数增长4.69%
• 徐工机械：持仓市值增长22.80%，持股数增长31.81%
• 浙江鼎力：持仓市值增长105.18%，持股数增长74.42%
• 杰克股份：持仓市值下降6.29%，持股数增长7.35%

基金加仓TOP10公司（按加仓数量排序）

1. 中国中车（+9）
2. 浙江鼎力（+8）
3. 石化机械（+6）
4. 杰瑞股份（+5）
5. 恒立液压（+4）
6. 天地科技（+4）
7. 日机密封（+3）
8. 郑煤机（+3）
9. 至纯科技（+3）
10. 建设机械（+2）

投资建议

建议关注：

• 有望受益于扩大内需和基建补短板的工程机械和油服设备板块；
• 具有确定成长性的半导体设备板块。

风险提示

1. 制造业景气度继续下滑的风险；
2. 基础设施建设进展不及预期的风险。

行业观点更新

高空作业平台

• 欧美最大消费市场向上复苏周期持续；
• 2018Q2 United Rentals高空作业平台租赁收入增速为6.34%，Sunbelt营收同比增长24.84%；
• 设备租赁商收入增速由负转正，设备租金价格持续正增长。

激光设备

• 需求受制造业资本开支压制；
• 国产品牌市占率仍有望提升；
• 锐科激光第三季度收入增长59%，毛利率为49.37%，较上半年略有下滑；
• IPG自2018年2季度起收入增速下滑，3季度同比下滑。

轨交装备

• 大额采购略超预期，行业景气回暖；
• 铁路货车和机车采购量创历史新高；
• 2019年蒙华铁路等项目的推进将带动未来三年新增需求；
• 动车组采购提前，预计全年采购量与年初计划基本相符。

半导体设备

• 北美半导体设备制造商9月出货额同比增速降至两年低点；
• 中国大陆市场半导体设备销售额保持高速增长，同比增速领先全球；
• 国产设备公司如北方华创、中微半导体、盛美半导体等持续受益于晶圆厂投资。

一周行情回顾

各指数涨跌幅

机械行业涨幅前十股

机械行业跌幅前十股

重点公司公告

• 郑煤机：前三季度营收增长257.81%，归母净利润增长114.72%。
• 中联重科：发布全新高空作业产品，推出智能化生产线。
• 晶盛机电：前三季度营收增长50.27%，归母净利润增长76.13%。
• 北方华创：前三季度营收增长35.59%，归母净利润增长110.12%。
• 杰瑞股份：前三季度营收增长41.90%，归母净利润增长643.60%；拟向加拿大杰瑞增加投资。
• 浙江鼎力：前三季度归母净利润预计增长74%。
• 拓斯达：前三季度营收增长67.57%，归母净利润增长24.29%。
• 中大力德：前三季度营收增长21.86%，归母净利润增长29.71%。
• 艾迪精密：前三季度营收增长59.44%，归母净利润增长70.76%。
• 三一重工：前三季度归母净利润预计增长160% - 180%，扣非归母净利润预计增长220% - 250%。

宏观及行业新闻

• 2018年1-9月工业企业利润增长14.7%

  • 采矿业利润增长50%；
  • 制造业利润增长12.5%；
  • 通用设备制造业增长8.5%；
  • 专用设备制造业增长21.3%。

• 中联重科发布8款高空作业平台产品

  • 包括自行走电动剪叉式、曲臂式和直臂式三大类别的高空智能产品。

• 中国铁路总公司招标2万辆货车

  • C70E型铁路货车采购资金已落实。

• 格芯调整合资公司战略

  • 取消对成熟工艺技术的原项目一期投资，修订项目时间表以适应市场变化。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数与相关证券市场代表性指数的相对表现；

  • 看好：相对表现优于相关指数；
  • 中性：相对表现与相关指数持平；
  • 看淡：相对表现弱于相关指数。

• 公司评级：基于公司股票涨跌幅与相关指数的相对表现；

  • 买入：涨幅大于10%；
  • 增持：涨幅在5% - 10%之间；
  • 中性：涨幅在-5% - 5%之间；
  • 减持：涨幅小于-5%；
  • 无投资评级：无法给出明确评级。

相关证券市场代表性指数

• A股市场：以沪深300指数为基准；
• 新三板市场：以三板成指或三板做市指数为基准；
• 香港市场：以恒生指数为基准。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层（200122）
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼（430015）
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层（100032）
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼（518048）