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证券研究报告总结：2014年07月17日晨会报告

核心内容

2014年7月17日的晨会报告聚焦于A股市场主线、宏观经济形势、政策动向及行业热点。报告指出，央企改革股将成为全年A股市场的重要投资主线，同时高送转题材也值得关注。此外，新能源汽车、互联网电视监管、保险资金投资非标资产、房地产市场调整等话题被重点分析。

主要观点

• 央企改革股是主线：市场风格正在向蓝筹股转换，央企改革试点企业表现强劲，成为资金关注的焦点。
• 经济企稳迹象明显：二季度GDP增长7.5%，超出市场预期，政策持续发力稳增长，全年经济预计保持窄幅波动。
• 高送转题材值得关注：中报和年报期间，业绩增长和高送转预期的个股表现突出，应关注基本面优良、流通市值小、股价低的品种。
• 新能源汽车发展提速：上海出台新能源汽车推广方案，预计到2015年推广13000辆，同时受益于购置税减免政策，动力电池行业或迎来扩产潮。
• 互联网电视监管趋严：广电总局约谈七大牌照商，强调内容管理，明确牌照商为最终责任人，规范行业秩序。
• 保险资金投资非标资产风险上升：非标资产收益率虽高，但流动性差、透明度低，存在较大信用风险，需加强风险管理。
• 房地产市场调整不宜过度干预：房地产市场调整是市场因素所致，过度干预可能增加崩盘风险，需尊重市场规律。
• 政策落实与执行是关键：国务院强调政策执行，要求各地加强督查，确保政策落地，推动经济结构调整和增长。

关键信息

市场数据概览

商品期货数据

汇率数据

行业热点

央企改革

• 央企改革试点已启动，涉及四大改革路径，为地方国资改革提供借鉴。
• 央企上半年利润同比增长5.5%，显示政策微刺激下经济有所回升。
• 央企改革有望全面铺开，提升运营效率和公司治理水平。

新能源汽车

• 上海推出新能源汽车推广方案，目标到2015年推广13000辆，其中外地品牌不低于30%。
• 国务院免征购置税政策推动新能源汽车市场发展，动力电池行业或迎来扩产潮。
• 七星电子等设备企业有望受益于动力电池扩产。

互联网电视监管

• 广电总局约谈七大牌照商，强调规范内容管理，明确牌照商为最终责任人。
• 互联网电视内容服务平台需接入总局批准的集成平台，不能与非法平台链接。
• 行业整顿有助于规范市场秩序，但需警惕潜在风险。

保险资金投资非标资产

• 保险资金因收益率不足，配置非标资产比例上升，但存在流动性、透明度及信用风险。
• 非标资产风险未充分定价，需加强风险管理，避免过度依赖政府“刚性兑付”。
• 保险机构应注重风险控制，合理配置资产，实现安全性、盈利性和流动性的统一。

房地产市场

• 6月房地产市场出现拐点，但调整尚未充分，价格上升空间有限。
• 政策放松难以改变市场周期性调整趋势，过度干预可能增加崩盘风险。
• 房地产市场仍以投资为主，需向消费转型，避免泡沫积累。

投资建议

• 行业投资评级：

  • 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动。
  • 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上。

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间。
  • 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间。
  • 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上。

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