20211223-东证期货-综合晨报_Omicron担忧有所缓解_美元短期震荡_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2021年12月23日，内容涵盖外汇、国债、黑色金属、有色金属、能源化工等多个金融及商品市场板块的分析与投资建议。整体基调显示，市场在疫情形势有所缓解的同时，仍面临经济下行压力及供应端扰动带来的不确定性，各板块走势呈现震荡格局。

主要观点

1. 外汇期货（美元指数）

• 疫情影响：奥密克戎变异株感染者的住院风险低于德尔塔，但其高传染性对实体经济形成下行压力。
• 美国经济数据：11月二手房销量增长，消费者信心指数上升，显示经济韧性。
• 美元走势：短期震荡，因疫情担忧缓解但经济基本面未显著改善。

2. 国债期货（10年期国债）

• 资金面：央行逆回购操作释放流动性，资金面偏松。
• 经济预期：世界银行预测2021年中国GDP增长8%，2022年为5.1%，显示经济增速放缓。
• 期债走势：短期震荡，市场情绪和稳信用政策压制债市表现。

关键信息

3. 有色金属板块

3.1 锌

• 供应端：LME库存持续下降，欧洲电价高企导致冶炼厂减产风险，可能引发挤仓行情。
• 产量预测：澳洲预计2022-23年锌产量增长。
• 国内情况：国内需求淡季，季节性累库拖累价格，但基建预期提供底部支撑。
• 投资建议：锌价易涨难跌，建议关注逢低试多机会，注意欧洲高电价导致的减产风险。

3.2 铝

• 供应扰动：欧洲能源危机导致部分冶炼厂减产，如Voerde和Hamburg冶炼厂降低30%产能。
• 库存变化：LME铝库存减少，供应紧张预期加剧。
• 投资建议：铝价预计偏强运行，策略上建议偏多思路。

3.3 铜

• 供应扰动：秘鲁Las Bambas铜矿因道路封锁问题面临生产中断风险，但政府介入后有望恢复。
• 市场预期：短期铜价反弹，但国内终端需求疲软限制涨幅。
• 投资建议：总体震荡，建议等待更佳时机布局空单。

4. 黑色金属板块

4.1 热轧卷板/螺纹钢

• 产量限制：邯郸市要求2022年一季度粗钢产量比2021同期减产30%。
• 库存与复产：成材库存下降速度快，但复产预期未明确，市场情绪偏弱。
• 投资建议：钢价关注估值偏高后的基本面变化，谨慎回调风险。

4.2 集装箱运价

• 港口拥堵：北欧港口等待时间长，运力紧张，运价偏强。
• 运价增长：2022年亚欧航线长约运费较2021年增长3倍。
• 投资建议：运价短期延续偏强，但供应端恶化风险仍存。

5. 能源化工板块

5.1 PP/LLDPE

• 供需矛盾：PP社库较高，标品排产低，但产能释放预期较强。
• 利润情况：煤制及甲醇制PP利润仍处盈亏线以下，油制PP盈利较弱。
• 投资建议：聚烯烃走势震荡，春节前可能有缩基差和补货行情。

5.2 PVC

• 成本支撑减弱：动力煤和兰炭价格下跌，导致电石成本下移，PVC成本支撑减弱。
• 现货价格：国内PVC现货价格小幅走弱，成交清淡。
• 投资建议：V01合约震荡，V05合约建议观望。

投资建议汇总

附录：分析师信息

• 姓名：黄玉萍
• 从业资格号：F3079233
• 联系方式：8621-63325888-3907
• 邮箱：yuping.huang@orientfutures.com

机构信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
• 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 营业部分布：全国33个城市设有营业部，覆盖主要经济发达地区

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