20250515-东证期货-综合晨报_中国4月金融数据多数不及预期_21页

综合晨报-日度报告2025-05-15总结

金融要闻

1. 宏观策略（黄金）

   • 美联储副主席杰斐逊称当前政策利率处于应对经济变化的良好位置，认为美国经济强劲可支撑政策宽松。
   • 金价回调超2%，市场避险情绪减弱，中美贸易谈判进展缓解关税冲击担忧，短期黄金承压。
   • 投资建议：短期金价仍有下跌空间，需关注06合约移仓波动。

2. 宏观策略（外汇期货）

   • 美联储官员表态经济稳健，暂不急于降息，美元维持震荡。
   • 投资建议：美元短期震荡，后续关注特朗普减税政策及国际贸易谈判进展。

3. 宏观策略（美国股指期货）

   • 美国与中东协议支撑科技板块，纳指强于标普500和道琼斯指数。
   • 特朗普减税计划在众议院推进，缓解市场对经济下行的担忧。
   • 投资建议：股指震荡偏强，但后续谈判存在波折，建议区间震荡策略。

4. 宏观策略（国债期货）

   • 中国4月新增社融、人民币贷款均不及预期，但社融同比增速回升。
   • 央行逆回购净回笼1035亿元，债市基本面偏多。
   • 投资建议：推荐逢低布局中线多单，注意回调买入机会。

5. 宏观策略（股指期货）

   • 中国4月M2同比增8%，M1增15%，政策端仍强调稳增长。
   • 企业融资需求疲软，市场对出口和政策预期博弈。
   • 投资建议：均衡配置，关注政策组合对经济的影响。

商品要闻

黑色金属

• 动力煤：港口去库存释放煤价下行压力，叠加夏季高温预期，火电需求或转正，煤价低位盘整。
• 铁矿石：巴西CSN一季度产量受雨季影响，但整体运营保持韧性；黑色系价格震荡，终端需求待改善。

农产品

• 白糖：巴西2025/26榨季糖产量预计增至4180万吨，但前期压榨数据不佳，外盘维持低位震荡。
• 豆粕：美豆油需求受生物燃料政策提振，但巴西出口预期上调，豆粕现货承压。
• 玉米淀粉：行业开机率下滑，库存小幅下降，短期受出口预期支撑。
• 玉米：港口库存下行，但终端需求疲软，预计国产玉米价格继续上行。
• 生猪：养殖利润支撑现货价格，但需求疲软，期价或震荡偏弱。

有色金属

• 氧化铝：广西大型厂停产一线产能，行业供给收缩，价格反弹，但需求端未明显改善。
• 碳酸锂：中美关税降幅超预期，市场风险偏好回升，但矿价未企稳，中线关注区间波段操作。
• 多晶硅：美国拟提前终止光伏税收抵免，叠加菲律宾禁止镍矿出口传闻，供应端调整影响价格。
• 工业硅：下游需求疲弱，多晶硅厂延迟复产压制需求，但短期内因低库存推高盘面。
• 铅：LME升水上行，但再生炼厂减产预期与现货贴水矛盾，短期震荡。
• 锌：国内现货成交清淡，期价受宏观情绪支撑反弹，但供需逻辑偏弱，建议逢高沽空。
• 镍：菲律宾出口禁令预期影响供应，镍价短期震荡，中线操作需关注RKEF利润变化。

能源化工

• 液化石油气（LPG）：内盘基差与外盘分化，港口库存高企压制价格，短期偏弱震荡。
• 原油：OPEC+产量环比回落，但欧美汽柴油库存偏低，油价短线受风险偏好支撑。
• 烧碱：山东液碱市场涨跌分化，出口预期支撑盘面，但需求端仍未明显改善。
• 尿素：企业库存大幅下降，出口预期带动期价震荡，但内外价差支撑下盘面或低位运行。
• 纸浆：出口政策影响价格，但市场成交清淡，短期震荡；中美关税下降或助力价格企稳。
• PVC：原料涨价带动报价上调，但出口政策限制下加工费承压，期货短期反弹。
• 苯乙烯：大连装置检修导致去库预期升温，叠加外盘挤仓，期价短期走强。

期货走势评级

• 短期（1-3个月）：震荡为主，各品种波动率维持在-5%至+5%区间。
• 中期（3-6个月）：部分品种（如豆粕、碳酸锂）或存回调机会，需关注政策与供需变化。
• 长期（6-12个月）：市场需观察全球经济复苏、地缘政策及国内产业政策对供需格局的影响。

其他信息

• 报告由上海东证期货有限公司发布，内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
• 重点分析各商品供需变化、政策影响及短期回调空间。镮

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