20221118-财信证券-传媒行业点评_11月版号下发_游戏板块业绩和估值有望逐步修复_3页_305kb

传媒行业点评总结

核心内容

2022年11月18日发布的行业点评指出，传媒行业在政策与市场双重因素影响下，正处于逐步修复的阶段。随着11月版号的下发，游戏板块的业绩和估值有望迎来改善。

主要观点

政策监管边际放松

• 人民网发布评论文章，肯定游戏产业的科技与经济价值，预示未来监管态度可能更加开放。
• 在整顿未成年人沉迷网络游戏取得成效后，政策监管或将迎来边际放松，有助于提振行业估值。

版号发放常态化

• 11月游戏版号共下发70款，涵盖端游、移动游戏等多种类型，显示版号发放节奏趋于稳定。
• 版号发放兼顾大厂与中重度游戏，为行业明年业绩复苏和估值修复奠定基础。

行业数据跟踪

• 2022Q3国内游戏市场收入：597.03亿元，同比和环比分别下滑19.13%和12.61%。
• 移动游戏市场收入：416.43亿元，同比和环比分别下滑24.93%和16.79%。
• 端游市场收入：155.65亿元，同比和环比微增3.18%和2.09%。
• 海外自研游戏收入：42.62亿美元，同比和环比分别下滑14.18%和3.90%。

业绩与市场环境影响

• 手游市场收入同比增速自今年3月起持续下滑，主要由于版号释放缓慢、老游生命周期衰减、新品贡献减少以及宏观经济疲软导致用户付费能力下降。

投资建议

• 在政策底与版号常态化背景下，预计2023年游戏板块业绩和估值将逐步修复。
• 建议关注版号储备丰富、产品表现良好的头部公司，如三七互娱、完美世界、吉比特等。

关键信息

• 评级：同步大市（维持）
• 行业涨跌幅：
  • 1M：传媒11.87%，沪深300-0.62%
  • 3M：传媒-0.51%，沪深300-8.60%
  • 12M：传媒-19.11%，沪深300-21.80%

风险提示

• 政策监管风险：监管政策可能发生变化，影响行业整体发展。
• 版号下发不及预期：若版号发放节奏放缓，将对行业复苏产生负面影响。
• 产品流水不及预期：若公司产品表现不佳，可能影响业绩与估值修复。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

联系信息

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