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LPR下调预期落地，给市场带来短期扰动

核心内容

本周LPR（贷款市场报价利率）下调预期落地，对市场造成了一定的短期扰动。尽管一年期LPR下调，五年期LPR保持不变，但整体政策基调未变，央行仍以维持紧平衡的方式应对市场资金流动性紧缺的问题。市场对年末资金宽松、指数震荡偏强的走势仍持乐观预期。

主要观点

1. 央行货币政策基调不变

• 央行在两次降准后，继续维持紧平衡的思路应对短期资金流动性问题。
• LPR下调符合市场预期，有助于缓解企业财务负担，刺激需求，提振经济增长预期。
• 五年期LPR维持不变，对房地产市场影响中性偏空。

2. 股指期货市场表现

• 本周IH（上证50股指期货）领涨，主要因资金偏好盈利稳定的蓝筹板块。
• IC（中证500股指期货）表现较弱，因成分股受到利空消息冲击，震荡幅度更大。
• 股指期货整体走势偏弱，但年末资金宽松预期仍支撑指数震荡偏强。

3. 外部环境影响

• 美国失业金申请人数符合预期，推动美联储缩表节奏，强化市场加息预期。
• 全球复工复产持续推进，但我国进出口净利润盈利预期有所下行。

关键信息

LPR下调对市场的影响

• 一年期LPR下调0.05%，对市场形成一定利好，尤其是蓝筹板块。
• 五年期LPR未变，对房地产市场影响偏空，但整体对指数影响有限。

股指期货表现

• IF2112、IF2201、IF2202、IF2203均出现下跌，跌幅在0.84%至0.97%之间。
• IH2112、IH2201、IH2202、IH2203表现相对温和，其中IH2201微涨0.13%。
• IC2112、IC2201、IC2202、IC2203走势分化，IC2203微涨0.18%。

市场资金与利率

• 央行逆回购资金投放量维持稳定，7天逆回购利率保持不变。
• SHIBOR不同期限利率走势显示短期利率有所下降，但长期利率维持稳定。
• 银行间质押存款利率小幅下调，显示资金成本下降趋势。

风险提示

• 市场政策解读不到位，可能导致投资者判断失误。
• 海外突发性政策转向，如美联储加息节奏加快，可能对国内市场形成压力。
• 疫情反复，可能影响全球复工复产进度，进而影响进出口及经济增长预期。

周度展望

• 央行继续通过降准和LPR下调释放流动性，年末资金宽松预期仍存。
• 指数整体震荡偏强，但需警惕外部政策变化和疫情反复带来的不确定性。

数据来源

• IfinD
• 大有期货投研中心

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