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招商期货橡胶周报核心分析（2025年12月7日）

📈 行情回顾

• 期货表现：RU主力跌2.46%至15065元，NR主力跌0.87%至12045元，新加坡TSR20主力跌2%。
• 现货价格：全乳胶、烟片胶等多品种价格下跌，进口橡胶价格普遍下挫5%-1.4%。

🧩 核心观点：震荡偏弱，建议波段操作

• 短期趋势：价格宽幅震荡，缺乏上行动力。
• 支撑逻辑：
  • 供应端：泰国、海南产区进入旺产期，原料价格持续下探（胶水价、杯胶价跌幅超2%），泰南洪灾缓解但季节性增量预期压制原料。
  • 需求端：轮胎产能利用率小幅回升（半钢68.33%），但库存天数维持高位（>39天），整体需求偏中性。
  • 库存累积：中国天然橡胶社会库存突破110万吨，青岛保税区库存增幅扩大至2.7%。
• 估值中性：RU/TSR价差未出现显著反转信号。
• 下行动能：进口数据滞涨、国内车市零售量同比下降7%，轮胎出口延续下滑。

🔍 供给与风险

• 原料供应压力：泰国杯胶价跌破胶水价，海南产区因天气减产。
• 政策风险：极端天气、关税政策调整可能放大波动。

💎 结论

短期橡胶承压运行，中期内需关注供需平衡边际变化。操作上建议高抛低吸，避免追涨杀跌。