20240729-金石期货-棉花_美棉供需数据引下跌_郑棉万四偏弱震荡_4页_775kb

棉花市场分析报告总结

一、行情综述

郑棉主力2409合约今日震荡下行，最终收盘价较上一交易日下跌0.11%，收于14140元/吨。受ICE美棉大幅下跌13.2%影响，郑棉跟随走弱，维持偏弱震荡态势。短期来看，缺乏利好因素支撑，预计棉价将继续在万四关口附近震荡运行。

二、宏观与行业动态

1. 持仓数据：CFTC数据显示，美棉非商业持仓基金多头持仓继续减少，空头持续增加，净多空比为-15.3%，较前一周下降3.1个百分点。

2. 国产棉产量：截至7月25日，国内新棉已全面采收完毕，加工完成率接近过去四年均值水平，但销售率同比下降明显。

3. 市场行为：受郑棉跳水影响，贸易企业积极备货，加工企业因套保不足面临近2500元/吨的现货亏损压力。

4. 全球供应预期：印度2024/25年度棉花种植面积较往年缩减3%，但国内产量有望得到部分补偿。新疆棉花正处于盛花期，高温天气可能抑制花铃生长。

三、市场数据监测

数据显示：

• 棉花进口利润倒挂，纺企成本压力加大
• 9-1价差扩大至高位
• 纺织行业利润持续收窄
• 棉花仓单维持高位
• 期现基差变化显著

四、核心观点

1. 供需平衡：产量过剩预期犹存，下游需求未现实质性改善。国内商业库存去化，但销售进度滞后，预计供需矛盾仍将压制价格。

2. 价格判断：预计棉价将进入震荡调整期，重点观察：①国储是否抛储；②国内需求复苏力度；③新疆产区天气变化。

五、风险提示

需密切关注：

1. 新疆棉花产区天气变化对产量的影响
2. 全球棉花主产区气候异常变化
3. 中国纺织品出口数据
4. 美联储降息预期变化

本报告表明，当前棉市处于供需矛盾压力下的调整期，预计维持偏弱震荡格局，短期内上行动力不足。

推荐策略：暂时观望为主，轻仓者可于支撑位布局短线多单，止损设于关键压力位。