20130927-宏源证券-晨会纪要_14页_539kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2013年9月27日的市场动态与行业分析，涵盖通信、房地产、宏观政策及公司动态等多个方面。其中包括对神州泰岳、华业地产、爱施德等公司的跟踪分析，以及对4G牌照发放、自贸区资金筹集、芯片进口问题、煤制天然气项目进展等宏观经济和行业动态的点评。

主要观点

公司动态跟踪

• 神州泰岳：计划对中清龙图增资2亿元，占其增资后注册资本的20%，并有权委派一名董事。该增资包含回购条款，预计在4年内可能通过IPO实现30倍PE估值。公司有望借助腾讯平台提升手游业务，增强互联网研发能力及海外业务拓展。
• 华业地产：预计2014年销售将突破百亿，成为“百亿销售俱乐部”成员。公司目前拥有北京和深圳多个房地产项目，且“地产 + 矿产”双主业模式中，矿业短期内对业绩贡献有限，但地产板块有望带来估值重估。
• 爱施德：拟收购彩梦科技85%股权，以及分阶段收购迈奔灵动100%股权。此次并购有助于公司布局移动互联网内容分发平台，拓展业务类型。盈利预测显示，若并购成功，公司EPS有望提升，目标价为23元，维持“买入”评级。

行业动态跟踪

• 4G牌照发放：预计在9月28日或11月发放，中国通信行业落后全球4年，但预计在4G建设及应用周期中迎来发展机遇。推荐的龙头标的包括传输网、基站建设、4G智能终端及宽带运营商等。
• 芯片进口问题：中国芯片进口总值超过石油，对外依赖度高，80%芯片需进口，反映中国在高端芯片技术上的不足。
• 煤制天然气项目：审批有所松动，预计2015年形成170亿方产能，标志着“示范试点”阶段结束，将进入商业化运营。

关键信息

国内股市表现

国际股市表现

商品期货表现

房地产行业动态

• 土地供应：国土资源部要求一线城市持续加大住宅用地供应，以稳定市场。
• 北京房价：近期快速上涨，通州土地储备增加，未来价值潜力大。

外汇汇率

行业估值水平

A股与H股对比

风险因素与投资建议

• 神州泰岳：风险包括手机游戏业务发展低于预期及市场协同增长低于预期。上调目标价至40元，维持“买入”评级。
• 华业地产：风险在于房地产市场波动及矿业投资短期内对业绩贡献有限。首次给予“买入”评级，目标价7元，对应约100亿市值。
• 爱施德：风险包括并购整合不力及标的公司业绩不达预期。目标价23元，维持“买入”评级。

行业与政策动态

• 自贸区建设：处于筹集基建资金的关键阶段，国企资产注入及股权激励可能加速推进。
• 4G牌照发放：预计在9月28日或11月发放，中国通信行业将进入快速发展阶段。
• 芯片进口：中国进口芯片总值超过石油，反映技术对外依赖严重。
• 煤制天然气：审批有所松动，预计2015年形成170亿方产能，进入商业化运营阶段。

总结

本报告全面分析了2013年9月27日的市场动态与行业趋势，强调通信、房地产及宏观政策对市场的影响。各公司动态显示，神州泰岳、华业地产及爱施德等均有望通过并购与市场拓展提升业绩，而4G牌照发放与自贸区建设则预示行业将迎来新的增长机遇。同时，芯片进口问题与煤制天然气项目进展也反映了中国在技术和能源领域的挑战与发展方向。