> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # SpaceX 更新招股书，商业航天蓄势待发 ## 核心内容概述 2026年6月，SpaceX正式启动IPO流程，计划于6月11日锁定发行价，并于6月12日登陆纳斯达克，股票代码为“SPCX”。此次IPO计划发行约5.556亿股Class A普通股，预计发行指导价为每股135美元，若Green Shoe机制全额行使，总募资规模将达862.5亿美元（净集资约857亿美元）。SpaceX通过“5拆1”拆股调整股本结构，发行后Class A和Class B股票将分别达到73.8亿股和56.96亿股，马斯克将拥有82.4%的综合投票权。该IPO标志着SpaceX估值体系的成熟，并为我国商业航天产业链带来积极影响。 与此同时，SpaceX在IPO前夕获得美军超64亿美元订单，涉及“天基先进移动目标指示器”和“空间数据网络骨干”两个项目，显示出其在军事航天领域的商业化加速。国内商业航天也在快速推进，垣信卫星实现“一周三发”，长征十二号乙火箭成功首飞，卫星互联网组网速度加快。此外，北京太空智算研究院成立，聚焦星载算力芯片、星间激光通信等技术，计划2028年前完成首发试验星。国家政策与资金支持持续加码，为商业航天发展提供良好环境。 ## 主要观点 - **SpaceX IPO进展明确**：SpaceX锁定发行价，计划6月11日上市，估值1.77万亿美元，标志着其商业航天估值体系的成熟。 - **军事航天商业化加速**：SpaceX获得美军64.5亿美元订单，显示出其从商业发射向军民融合的转型。 - **国内商业航天加速**：垣信卫星实现高频次发射，国家设立200亿元商业航天发展基金，推动产业链快速发展。 - **技术创新与产业布局**：北京太空智算研究院、Muon Space公司等推动卫星物联网、轨道数据中心等新兴领域技术落地。 - **资本市场对商业航天关注度提升**：多家企业推进IPO计划，资本对光通信、卫星导航、算力硬件等领域持续看好。 ## 关键信息 ### SpaceX IPO详情 - **上市时间**：2026年6月11日锁定发行价，6月12日正式挂牌。 - **发行规模**：约5.556亿股Class A普通股，发行价135美元。 - **募资总额**：基础募资750亿美元，若Green Shoe行使，总募资达862.5亿美元。 - **股本结构**：Class A 73.8亿股，Class B 56.96亿股，马斯克拥有82.4%综合投票权。 - **估值锚定**：1.77万亿美元，体现其全箭复用技术的商业化价值。 ### 军事航天订单 - **SB-AMTI项目**：价值41.6亿美元，用于部署追踪空中威胁的卫星星座，2028年前完成部署。 - **SDN Backbone项目**：价值22.9亿美元，用于建设军用卫星通信网络，连接全球军用传感器与武器平台。 - **意义**：SpaceX正从商业发射服务商向军民融合的太空基础设施平台转型。 ### 国内商业航天进展 - **垣信卫星**：实现“一周三发”，6月1日使用长征十二号乙火箭成功首飞，6月4日和5日分别完成两次发射任务。 - **政策支持**：国家设立200亿元商业航天发展基金，多地政府配套资金，如海南省40亿元、酒泉市5亿元。 - **企业IPO**：蓝箭航天、中科宇航计划融资75亿和41.8亿元，银河航天、天仪空间等密集筹备上市。 ### 技术与产业布局 - **北京太空智算研究院**：聚焦星载算力芯片、星间激光通信等，计划2028年前完成试验星发射。 - **Muon Space**：推出100kW功率的星舰级卫星平台，支持轨道数据中心建设。 - **卫星物联网发展**：北京市发布《卫星物联网产业发展规划（框架）》，计划2030年建成全国首个试点城市。 ### 资本市场动态 - **通信板块表现**：本周通信指数上涨3.88%，显著高于大盘。 - **建议关注组合**：下周关注商业航天、CPO、光通信等领域；长期关注运营商、通信基建、北斗、军民融合等。 - **上市公司动态**： - 华测导航董事增持公司股份，金额不低于2,500万元。 - 亿联网络实际控制人一致行动人计划减持不超过0.13%股份。 - 汇绿生态控股子公司签订马来西亚土地买卖协议，用于光模块项目建设。 - 光联芯科完成近5亿元A轮融资，估值刷新纪录。 ## 风险提示 - **商业航天需求不及预期**：全球商业航天市场增长存在不确定性。 - **前沿技术落地不及预期**：如星舰级平台、星间通信等技术存在研发和应用风险。 - **市场竞争风险**：SpaceX与国内商业航天企业竞争加剧，可能影响市场格局。 ## 图表目录 - **图表1**：市场表现比较（通信指数与大盘对比） - **图表2**：本周通信行业涨跌幅榜 - **图表3**：本周大小非解禁一览 - **图表4**：本周大宗交易一览 ## 总结 SpaceX的IPO标志着商业航天进入新阶段，其估值体系与技术优势正推动全球商业航天发展。同时，国内商业航天也呈现加速趋势，垣信卫星、北京太空智算研究院等企业与项目推动产业链升级。政策支持、资本投入和技术突破共同构成商业航天发展的核心驱动力，为未来市场带来广阔前景。投资者可关注商业航天、光通信、算力硬件等领域的投资机会，同时注意潜在市场与技术风险。