20180812-华创证券-化工行业一周投资策略_89页_377kb

投资策略总结

核心内容

本报告为华创化工团队发布的8月一周投资策略，主要围绕化工行业重点产品及公司进行分析，涵盖中报总结、行业展望、产品价格走势、重点推荐标的等内容。整体策略聚焦于周期品旺季开启、新材料行业景气度提升以及低估值高盈利龙头，强调把握行业复苏和业绩兑现机会。

主要观点

1. 周期品旺季开启：部分化工产品在传统淡季中仍保持价格坚挺，显示行业基本面改善，关注PTA-涤纶、有机硅、MDI等板块。
2. 新材料行业景气度提升：部分新材料标的估值已修复，业绩持续高增长，尤其在高端应用国产化、进口替代等方面表现突出。
3. 低估值高盈利龙头配置：MDI、PVC、烧碱等传统化工产品中，部分企业估值较低，盈利能力强，具备长期配置价值。
4. 业绩兑现与增长预期：多家重点企业中报业绩符合预期，部分公司因产能扩张、产品结构优化、市场拓展等因素推动业绩增长。
5. 行业跟踪与风险提示：对多个细分行业进行跟踪分析，包括丙酮、硫酸、染料、维生素等，同时提示相关风险。

重点产品与行业分析

PTA-涤纶长丝

• 本周价格持续上涨，现金流压缩，整体产销尚可，库存维持低位。
• 原料成本上涨，PTA-PX价差扩大，行业供需格局向好，处于底部回升阶段。
• 重点标的：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份。

MDI

• 聚合MDI价格回升，纯MDI价格坚挺，行业装置检修影响供给。
• 万华化学在C3C4项目、新材料投产方面表现突出，具备高盈利能力和全球竞争力。
• 重点标的：万华化学。

TDI

• 价格继续上涨，行业供需矛盾缓解，后续旺季有望维持坚挺。
• 重点关注沧州大化，TDI价格维持高位，估值较低。
• 重点标的：沧州大化。

有机硅

• DMC价格维持高位，硅油、硅胶价格平稳，行业处于传统淡季，但价格仍坚挺。
• 重点标的：新安股份、东岳集团。

制冷剂

• R22、R134a等主流产品价格偏弱，R32、R410a价格稳中下滑。
• 巨化股份、东岳集团因产能优势，价格上涨带来业绩增厚。
• 重点标的：巨化股份、东岳集团。

纯碱

• 轻质纯碱需求不佳，重质纯碱市场南北差异明显。
• 厂家逐步走货，市场维持整理。
• 重点标的：山东海化、三友化工。

烧碱

• 市场整体下行，部分企业价格下调，出口清淡。
• 行业处于传统淡季，供应过剩，需求偏弱。
• 重点标的：无明确推荐，但关注市场动态。

染料

• 染料市场整体延续高位，活性染料降价意向释放。
• 下游需求转弱，部分原料价格上涨。
• 重点标的：浙江龙盛、闰土股份。

PVC

• 市场价格持续上涨，期货带动现货氛围提升。
• 下游需求有所回升，但尚未形成明显利好。
• 重点标的：中泰化学、新疆天业。

维生素

• 维生素D3、A、E价格回落，但市场对2023年复苏预期较强。
• 重点标的：花园生物（D3）、新和成、金达威、浙江医药、冠福股份（E）。

重点推荐标的

行业跟踪与报告回顾

海利得

• 2018年中报业绩符合预期，涤纶工业长丝、帘子布、石塑地板业务增长显著。
• 车用丝占比提高，毛利率增强，石塑地板市场前景广阔。
• 盈利预测：18-19年EPS分别为0.33元、0.41元，PE分别为14倍、11倍，维持“强推”评级。

道明光学

• 玻璃微珠业务稳步增长，微棱镜型反光膜放量，毛利率提升。
• 业绩高增长，预计18-19年净利润分别为2.6亿、3.3亿元，维持“推荐”评级。

嘉化能源

• 主营业务稳健增长，氯碱、脂肪醇、硫酸等产品销售稳定。
• 热电联产优势明显，成本控制良好，预计18-20年EPS分别为0.82、1.00、1.20元，维持“推荐”评级。

新纶科技

• 高端胶带业务大幅增长，苹果供应链导入带来收入提升。
• 铝塑膜常州一期投产，功能材料业务稳步推进，预计18-19年净利润分别为3-3.3亿元、1.44-1.74亿元，维持高增长预期。

风险提示

• 产品价格波动风险
• 产能投放不及预期
• 原料价格波动
• 汇率波动风险
• 新产品、新市场拓展不及预期