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热点总结：光模块板块爆发，NPO与CPO引领算力互联新周期

核心内容概述

近期，光模块行业迎来爆发式增长，NPO（Near-Package Optics）与CPO（Chip-Package Optics）技术成为推动算力互联升级的核心力量。谷歌和亚马逊等头部云厂商的大规模订单释放，表明NPO技术已从概念走向规模化商用，同时推动了1.6T光模块的量产进程。随着全球AI算力资本开支的高增长，数据中心光互联需求持续爆发，光模块产业进入量价齐升的景气周期。

主要观点

• NPO技术商业化加速：谷歌正式下达1200万只NPO光模块订单，NPO成为TPUv7/v8集群的标配。中际旭创和新易盛分别拿下60%和40%的份额，成功打入全球顶尖AI算力供应链。
• 降功耗需求推动技术升级：NPO技术通过将光引擎与交换芯片共装在同一PCB基板上，大幅缩短电信号传输距离，整机功耗较传统可插拔模块降低约50%。其作为CPO的过渡形态，具备更高开放性和更成熟的供应链，成为解决224G高速互连散热与信号损耗问题的首选方案。
• 行业进入大规模交付阶段：随着AI服务器的批量部署和万卡级集群建设的提速，224G及以上速率产品的交付节奏加快，产能利用率持续提升。预计下半年将出现产业放量大年，交付量与收入增速同步走高。
• 技术壁垒与供应链优势决定市场格局：在AI驱动的算力基建浪潮中，拥有核心技术积累和成熟供应链的头部厂商将占据主导地位。具备224G及以上速率技术储备和低功耗封装工艺的企业，能够精准匹配算力网络升级需求。同时，深度参与液冷产业链的配套供应商，可通过技术协同优化进一步降低整体部署成本。

关键信息

1. 头部云厂商订单释放

• 谷歌下达1200万只NPO光模块订单，NPO成为下一代TPUv7/v8集群的标准配置。
• 中际旭创拿下约60%的720万只份额，新易盛获得40%份额。
• 亚马逊传出1400万只3.2T NPO需求流出，显示云厂商对降功耗方案需求迫切。

2. 1.6T光模块量产加速

• 随着AI算力需求增长，1.6T光模块的量产进程加快，成为行业重点发展方向。

3. 全球AI算力资本开支高增

• 数据中心光互联需求持续爆发，推动光模块行业进入高增长阶段。

4. 行业风险提示

• CPO/NPO技术迭代不及预期。
• 光模块行业产能过剩可能引发价格战。
• 全球地缘政治冲突可能影响供应链稳定性。

产业链受益主体

• 光模块厂商：如中际旭创、新易盛等，凭借技术储备和供应链优势，有望在NPO/CPO商业化浪潮中占据主导地位。
• 液冷产业链配套企业：通过与光模块技术的协同优化，可进一步降低数据中心整体部署成本，提升竞争力。

行业前景

• 光模块行业正从技术概念走向规模化商用，NPO/CPO技术成为算力互联升级的核心抓手。
• 下半年预计迎来产业放量大年，交付量和收入增速将同步提升，行业进入景气周期。
• 技术壁垒和供应链优势将决定企业在未来竞争中的地位，具备领先技术和稳定供应链的企业将更易受益。