20240903-浦银国际证券-中国飞鹤-06186.HK-产品结构高端化趋势2H24有望持续_重申加大派息力度_9页_988kb

飞鹤(HK.06186)投资分析与评级报告总结

公司概况与评级

浦银国际维持中国飞鹤(HK.06186)“买入”评级，目标价651港元，有望上涨25.7%。

研究亮点与结论

1. 基本面持续改善
   公司收入增速虽不及行业平均水平，但通过渠道改革和渠道库存优化，毛利率大幅提升至67.9%，产品结构高端化趋势显著。超高端产品“星飞帆卓睿”1H24收入同比增长近三倍，单产品毛利率达74%。

2. 盈利能力和分红潜力
   预计2024年归母净利润同比增长5.8%。公司上半年股息倍率为72.2%，2025年股息率预期为8.4%，行业领先。

3. 2024年增长预期
   预测2024全年收入增长4.9%，归母净利润增长6.1%。管理层提出加大力度派息政策，支撑股价潜力。

4. 风险提示
   风险因子包括竞争加剧、原材料价格上涨以及新产品的市场接受度。

分析师
首席分析师：林闻嘉、桑若楠
发布日期：2024年9月3日