20230218-中航证券-电子行业周报_从AI算力到PCB_ChatGPT衍生电子行业新机遇_15页_3mb

电子行业周报总结 (2023.02.13-2023.02.19)

核心内容概述

本周电子（申万）板块指数周涨跌幅为-3.3%，在申万一级行业涨跌幅中排名第30，跑输上证指数和沪深300指数。电子行业结束连续6周的上涨，进入回调阶段。尽管整体表现不佳，但ChatGPT等AI应用的爆发为电子行业带来了新的投资机遇，尤其集中在AI算力、HBM存储技术及PCB产业等领域。

主要观点

AI算力与存储技术的机遇

• ChatGPT作为AIGC的典型应用，成为春节以来最强的概念，带动A股相关个股上涨。
• AIGC产业链分为上游硬科技层（算力、算法、大数据）、中游内容生成制作层及下游应用层。
• AI模型算力需求增速远超摩尔定律，2012-2019年期间模型算力需求激增30万倍，算力缺口显著。
• 高性能GPU对华禁售，如英伟达A100/H100、AMD的MI250，国内AI发展需依赖国产GPU替代。
• HBM（高带宽存储器）成为减小内存墙的优选项，2025年HBM市场预计总收入达25亿美元，SK海力士和三星主导高端市场，HBM3价格为DRAM的5倍。

PCB产业的增量机会

• 算力革命推动服务器需求增长，带动PCB产业向高频高速方向发展。
• 服务器中的主板、电源背板、硬盘背板、网卡等核心部分均需PCB，PCB用量提升。
• 内资厂商中，胜宏科技是英伟达A100/H100显卡PCB的供应商，2022H1相关业务营收占比12%。
• 建议关注含“服”量较高，且有望加码AI服务器PCB投资的公司，如胜宏科技、鹏鼎股份、沪电股份、深南电路。

关键信息

投资建议

• 推荐关注公司：
  • GPU及AI算力芯片：景嘉微、航锦科技、龙芯中科、寒武纪、商汤（港股）等。
  • HBM/CXL/存算一体技术布局：澜起科技、国芯科技、通富微电、东芯股份。
  • AI服务器PCB投资：胜宏科技、鹏鼎股份、沪电股份、深南电路。

风险提示

• ChatGPT受政策管制、AI模型训练不及预期、商业化推广困难、美国制裁限制中国AI发展。

行业动态

海外动态

• TI将建第二座12英寸晶圆厂：计划于2023年下半年开始建造，2026年投产，将提升其在模拟和嵌入式处理芯片领域的产能。
• 三星、台积电等晶圆代工厂开工率下滑：三星12英寸晶圆代工开工率约70%，部分8英寸代工厂开工率跌至50%，受全球经济衰退影响。
• SK海力士调整存储器减产力度：因ChatGPT等AI应用推动数据增长，SK海力士不会大规模减产，HBM订单激增。

国内动态

• 腾讯XR团队解散：腾讯宣布XR业务全线暂停，300余名员工将获得两个月缓冲期。
• 中国半导体行业协会严正声明：反对美日荷限制对华芯片制造设备出口，呼吁维护全球半导体产业生态。
• 紫光展锐启动100亿元融资计划：目标估值达700亿元，将用于提升技术和产品竞争力，并计划科创板上市。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，十六年消费电子及通讯行业经验，曾任职于华为、阿里巴巴、摩托罗拉、富士康等企业，专注于半导体、智慧汽车及新能源领域。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年加入中航证券，专注高端制造及硬科技领域。
• 研究助理：刘一楠，协助分析师完成相关研究工作。

附注

• 本报告资料来源包括ifind、WitsView、SK海力士、紫光展锐等。
• 投资有风险，入市需谨慎。