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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月25日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要农产品的短期、中期及日内走势分析。报告基于市场供需、政策变化及天气因素等多维度进行判断，旨在为投资者提供参考，但不构成具体投资建议。

主要品种观点分析

豆粕（M2609）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏强
• 短期观点：震荡
• 关键驱动因素：
  • 国际因素：CBOT大豆期货上涨，主要受中东局势扰动及空头回补支撑。
  • 供应端：南美大豆供应压力较大，阿根廷2025/26年度产量上调至5010万吨，巴西5月出口预估高达1613万吨。
  • 国内因素：进口大豆到港节奏加快，油厂开机率回升，豆粕现货成交清淡，库存由降转升，压制现货基差。
• 综合判断：短期受美豆成本及地缘政治因素支撑，中期则受南美丰产及国内供应宽松影响，上行空间有限，整体走势震荡偏强。

豆油（Y2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 短期观点：震荡
• 关键驱动因素：
  • 能源属性：豆油作为能源替代品，受美国生物燃料政策影响。
  • 库存压力：国内豆油库存较高，供应宽松。
  • 进口支撑：进口大豆成本支撑仍在，但未能有效提振豆油价格。
• 综合判断：短期因国内高库存和弱需求压制，豆油走势偏弱；但中期受美豆油库存及能源属性支撑，预计震荡偏强。

棕榈油（P2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 短期观点：震荡
• 关键驱动因素：
  • 国内库存：棕榈油国内库存偏高，叠加出口疲软，形成现实压力。
  • 政策影响：印尼生柴政策预期及厄尔尼诺天气影响，可能带来减产预期，支撑远月价格。
  • 替代需求：生物柴油需求仍是价格的重要支撑。
• 综合判断：短期受高库存、弱出口及淡季需求压制，走势偏弱；但中长期在生柴政策及厄尔尼诺天气影响下，存在支撑，整体趋势震荡偏强。

关键信息总结

• 价格波动定义：
  • 跌幅大于1%为弱势；
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱；
  • 涨幅0~1%为震荡偏强；
  • 涨幅大于1%为强势。
• 价格计算基准：
  • 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格；
  • 无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格；
  • 当日日盘收盘价为终点价格。
• 市场趋势：
  • 豆粕、豆油和棕榈油均呈现短期震荡、中期震荡偏强的走势。
  • 豆粕和棕榈油日内观点偏强或偏弱，取决于市场供需和政策影响。
  • 豆油和棕榈油短期内面临现实压力，但中长期存在支撑。

总体市场环境

• 国际供需：南美大豆供应压力较大，阿根廷和巴西出口预期增加，限制美豆价格反弹空间。
• 政策影响：阿根廷出口税下调、印尼生柴政策预期、美国生物燃料政策均对市场产生影响。
• 天气因素：厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量形成压制，成为中长期支撑。
• 国内库存：豆油和棕榈油库存压力较大，对价格形成短期压制。
• 需求端：替代需求（如生物柴油）在中长期对油脂价格具有支撑作用。

投资者提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力和市场判断，独立决策。
• 宝城期货保留对报告内容的修改和更新权利，不承担因报告使用而产生的损失责任。

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