> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月25日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要农产品的短期、中期及日内走势分析。报告基于市场供需、政策变化及天气因素等多维度进行判断，旨在为投资者提供参考，但不构成具体投资建议。 --- ## 主要品种观点分析 ### 豆粕（M2609） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **关键驱动因素**： - **国际因素**：CBOT大豆期货上涨，主要受中东局势扰动及空头回补支撑。 - **供应端**：南美大豆供应压力较大，阿根廷2025/26年度产量上调至5010万吨，巴西5月出口预估高达1613万吨。 - **国内因素**：进口大豆到港节奏加快，油厂开机率回升，豆粕现货成交清淡，库存由降转升，压制现货基差。 - **综合判断**：短期受美豆成本及地缘政治因素支撑，中期则受南美丰产及国内供应宽松影响，上行空间有限，整体走势震荡偏强。 --- ### 豆油（Y2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **关键驱动因素**： - **能源属性**：豆油作为能源替代品，受美国生物燃料政策影响。 - **库存压力**：国内豆油库存较高，供应宽松。 - **进口支撑**：进口大豆成本支撑仍在，但未能有效提振豆油价格。 - **综合判断**：短期因国内高库存和弱需求压制，豆油走势偏弱；但中期受美豆油库存及能源属性支撑，预计震荡偏强。 --- ### 棕榈油（P2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **关键驱动因素**： - **国内库存**：棕榈油国内库存偏高，叠加出口疲软，形成现实压力。 - **政策影响**：印尼生柴政策预期及厄尔尼诺天气影响，可能带来减产预期，支撑远月价格。 - **替代需求**：生物柴油需求仍是价格的重要支撑。 - **综合判断**：短期受高库存、弱出口及淡季需求压制，走势偏弱；但中长期在生柴政策及厄尔尼诺天气影响下，存在支撑，整体趋势震荡偏强。 --- ## 关键信息总结 - **价格波动定义**： - 跌幅大于1%为弱势； - 跌幅0~1%为震荡偏弱； - 涨幅0~1%为震荡偏强； - 涨幅大于1%为强势。 - **价格计算基准**： - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格； - 无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格； - 当日日盘收盘价为终点价格。 - **市场趋势**： - 豆粕、豆油和棕榈油均呈现短期震荡、中期震荡偏强的走势。 - 豆粕和棕榈油日内观点偏强或偏弱，取决于市场供需和政策影响。 - 豆油和棕榈油短期内面临现实压力，但中长期存在支撑。 --- ## 总体市场环境 - **国际供需**：南美大豆供应压力较大，阿根廷和巴西出口预期增加，限制美豆价格反弹空间。 - **政策影响**：阿根廷出口税下调、印尼生柴政策预期、美国生物燃料政策均对市场产生影响。 - **天气因素**：厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量形成压制，成为中长期支撑。 - **国内库存**：豆油和棕榈油库存压力较大，对价格形成短期压制。 - **需求端**：替代需求（如生物柴油）在中长期对油脂价格具有支撑作用。 --- ## 投资者提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应结合自身风险承受能力和市场判断，独立决策。 - 宝城期货保留对报告内容的修改和更新权利，不承担因报告使用而产生的损失责任。 --- 如需进一步了解各品种策略解析，可点击对应目录链接查看详细分析。