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纸浆期货周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现震荡下行趋势，期货价格持续下探，现货价格则受到进口成本支撑，基差持续走强。市场情绪偏空，成品纸企业逐步放弃挺价策略，部分纸种开启集中优惠，以处理库存。

主要观点

• 期货价格：本周纸浆期货收盘价为5704元/吨，较上周下跌352元/吨。
• 持仓变化：纸浆期货持仓量从12.3万手增至17.2万手，增加4.9万手。
• 净持仓：前20名净持仓由净空5947手转为净多7222手，显示市场情绪从空转多。
• 现货市场：国内针叶浆和阔叶浆价格保持稳定，漂针阔价差维持不变。
• 基差变化：基差从44元/吨升至396元/吨，表明现货价格相对期货价格走强。
• 国际报价：银星浆国际报价为930美元/吨，较上周下调50美元/吨。
• 内外价差：内外盘价差为520元/吨，较上周扩大，进口利润有所压缩。
• 港口库存：青岛港、常熟港、高栏港纸浆库存合计为166.7万吨，环比下降2.6万吨。
• 技术分析：SP2107合约上方关注5800元/吨压力位，建议空单少量持有，控制风险。

关键信息汇总

1. 国内纸浆价格

• 山东漂针木浆价格：保持稳定。
• 漂针木浆与漂阔木浆价格：两者价格均保持不变，价差维持。
• 白卡纸出厂价：主流品牌含税均价为8796元/吨，环比下跌10.60%。
• 白板纸出厂价：含税均价为4756元/吨，环比下跌1.96%。
• 双胶纸出厂价：含税均价为5830元/吨，环比下跌233元/吨。
• 铜版纸报价：报价松动，成交稀少，市场观望情绪浓厚。

2. 国际纸浆价格

• 银星浆：5月份报价下调至930美元/吨，较初始报价下降50美元/吨。
• 国际价格走势：整体呈现下行趋势，影响国内进口成本。

3. 港口库存

• 青岛港：库存96.4万吨。
• 常熟港：库存65万吨。
• 高栏港：库存5.3万吨。
• 三港库存：合计166.7万吨，环比下降2.6万吨。

4. 跨期价差

• 2106-2109合约价差：基差为256元/吨，近月合约升水，临近交割。

5. 进口情况

• 2021年5月：中国纸浆进口量为267.1万吨，环比上涨2.21%，同比上涨17.15%。

6. 下游需求

• 成品纸市场：整体需求疲软，价格下调，部分企业停机检修，库存压力较大。

多空因素分析

利多因素

• 进口纸浆成本高位持稳。
• 海运费高位，进口成本增加。
• 现货市场受支撑，基差走强。

利空因素

• 纸浆现货市场交投清淡。
• 社会库存较为充裕。
• 成品纸涨价受阻，市场需求疲软。

投资策略建议

• 建议投资者在期现回归背景下，空单减仓，控制风险。
• 技术面上，关注5800元/吨压力位，操作上可少量持有空单。

注意事项

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 数据来源于公开可获得资料，瑞达期货对数据的准确性及完整性不做任何保证。
• 报告版权归瑞达期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。