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光大证券2025年2月23日贵金属策略周报总结

市场表现
本周，伦敦现货黄金价格强势上涨183%，站上295万美元/盎司的历史新高，现货白银亦上涨97%。金银比价维持在905附近。截至2月18日，CFTC数据显示美国黄金非商业持仓净多头减少15830张，库存方面，Comex黄金库存增加3553吨至12003吨，白银库存增加36649吨至1212016吨。

美联储政策动态
美联储官员重申需对通胀下降保持更高信心方可启动降息，特朗普关税政策引发经济不确定性，或对通胀构成上行风险。此外，美联储或暂停缩表，恢复部分QE规模。地缘方面，美俄第一阶段谈判结束，双方同意“尽快”启动乌克兰和谈。

市场热点与风险展望
特朗普关税动向和俄乌局势仍是市场关注焦点。若俄乌冲突得以和平解决，支撑金价的地缘逻辑或将消失。与此同时，美国实施直接支付计划引发黄金库存转移及挤仓风险，市场建议谨慎追高。业内普遍期待3000美元/盎司的突破，需警惕高位回调可能。

行情展望
美股及美债表现波动性较大；地缘因素存短时波动，暂维持多空博弈格局。重点关注美联储议息会议及通胀数据，同时需注意白银是否出现补涨信号。

如需更详细分析，可参考光大期货研究所图表。