20220701-国信证券-新能源车三电产业观察系列十六_需求快速复苏_电动车市场有望持续高景气_23页_6mb

报告摘要

新能源车三电产业观察系列十六总结

核心内容

2022年5月后，全球新能源车市场快速复苏，国内新能源乘用车销量达到44.7万辆，同比+105.6%，环比+49.5%。随着疫情影响消退及供应链恢复，电动车市场有望持续高景气。下半年，比亚迪、理想、蔚来、问界、零跑等新车型的上市将带动需求增长。欧洲市场在特斯拉恢复供应后需求回升，起亚EV6、现代Ioniq5、标致3008PHEV等车型表现强劲。美国市场虽渗透率较低，但电动皮卡的交付和车型丰富化将推动渗透率提升。

主要观点

市场需求回暖：全球新能源车市场在5月后快速修复，国内销量显著增长，欧洲八国销量同比+0.5%，环比+19.1%。美国市场虽环比略有下降，但渗透率环比提升。
电池装机量增长：5月国内动力电池装机量18.6GWh，同比+90.3%，环比+39.9%。三元电池装机量同比+59%，环比+90%，占比提升至44.7%；磷酸铁锂电池装机量同比+127%，环比+15%，占比下降至55.1%。
宁德时代技术领先：宁德时代发布CTP3.0麒麟电池，体积利用率达72%，能量密度达255Wh/kg，具备高安全性、高倍率性能及高梯级利用率，有望引领行业技术发展。
产业链材料价格波动：正极、电解液价格下行，负极、隔膜价格稳定。六氟磷酸锂价格持续走低，碳酸锂、氢氧化锂价格稳中有升。
投资建议：关注供应偏紧环节和新技术布局领先企业，如高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业）、磷酸锰铁锂（德方纳米）、硅基负极（璞泰来）、碳纳米管（天奈科技）、新型锂盐（天赐材料），以及隔膜（恩捷股份、星源材质）和动力电池企业（宁德时代、亿纬锂能）。

关键信息

市场表现

5月国内新能源车销量44.7万辆，同比+105.6%，环比+49.5%。
欧洲八国销量14.5万辆，同比+0.5%，环比+19.1%。
美国销量8.5万辆，同比+47.2%，环比-1.2%，渗透率7.6%，环比+0.7pct。

电池装机数据

5月国内动力电池装机量18.6GWh，宁德时代市占率45.9%，比亚迪22.0%，中创新航8.8%。
三元电池装机量8.3GWh，占比44.7%；磷酸铁锂电池装机量10.2GWh，占比55.1%。

材料价格走势

正极、电解液价格下行，负极、隔膜价格稳定。
钴盐价格持续下行，锂盐价格稳中有升。
六氟磷酸锂价格持续走低，添加剂价格暂稳。

技术进展

宁德时代发布麒麟电池（CTP3.0），体积利用率提升至72%，能量密度达255Wh/kg，支持5分钟热启动和10分钟快充。
麒麟电池与特斯拉4680电池相比，具有更高的能量密度和更快的充电速度。

公司动态

天赐材料：投资8.2亿元建设电解液、铁锂混合粉料等项目，同时发布多款新产品。
亿纬锂能：投资30亿元建设动力储能电池项目，拟与多家企业设立合资公司。
华友钴业：终止收购圣钒科技，投资锂矿及锂盐项目，同时与TIMGO合资开发锂矿资源。
天奈科技：投资12亿元建设碳纳米管项目，同时拓展德国市场。
鼎胜新材：与蜂巢能源达成供应协议，供应锂电池铝箔及涂碳铝箔。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2022E）	PE（2023E）
300750	宁德时代	增持	534.00	13033	9.29	15.59	57.5	34.3
300073	当升科技	买入	90.34	507	3.46	4.59	26.1	19.7
688116	天奈科技	买入	169.48	394	2.57	4.26	66.0	39.8
002709	天赐材料	买入	62.06	1194	2.76	3.08	22.5	20.1