20240504-国联证券-国联研究本周报告精选_23页_558kb

国联证券研究报告总结

市场分析与投资策略

• 黄金价格：黄金价格近期上涨主要由避险情绪上升和央行加速购金推动，而非预期高通胀。预计美联储降息将支撑金价进一步上涨。

• 股市市场表现：A股市场风格偏向哑铃策略，小盘成长较弱，红利策略有韧性。市场已开始部分定价基本面改善，建议关注核心资产和大盘成长风格。

• 逆周期调节政策：4月政治局会议强调稳增长积极政策，财政上加快超长期特别国债发行，货币政策可能降准或结构性降息，地产政策支持消化存量房产。

• 债市观点：禁止手工补息后，银行负债成本下降，机构加大债券配置，市场呈现资产荒，建议谨慎择机加仓，灵活调整久期。

行业研究深度

• 医药生物：公募基金持仓占比下降，但政策转向趋势明显，悲观情绪触底，板块估值已具性价比。关注创新药及器械龙头。

• 交通运输：基金持仓环比提升，航运板块增持明显。受益标的包括航运港口、航空机场、铁路公路企业。

• 建筑材料：基金持仓占比环比小幅提升，玻纤、药包材等新兴领域表现积极。

• 互联网电商：生成式AI重塑广告营销，短视频及电商平台受益，布局阿里等头部公司。

• 电力设备与新能源：基金持仓环比上升，锂电及电力运营商获增持，关注宁德时代等龙头企业。

• 通信行业：CXL高速互联技术有助破解AI时代的“内存墙”问题，市场空间广阔。

• 非银金融：互联网金融平台积极拥抱科技赋能，流量变现能力提升，关注东方财富、同花顺等。

公司深度

• 新和成：全球蛋氨酸龙头，成本优势与一体化布局形成协同效应。维生素景气底部彰显盈利韧性，给予“买入”评级。

• 中国民航信息网络：国内GDS龙头，疫情后需求复苏带动业绩提升。首次覆盖“买入”评级。

• 致欧科技：线上家居出海标杆，业务扩张空间大，首次覆盖“增持”评级。

风险提示

• 黄金投资：线性模型偏误、地缘政治超预期。
• 宏观经济：复苏不及预期、流动性变化。
• 行业风险：医药政策变动、地缘政治影响。
• 公司经营：宁德时代等企业业绩波动。