20250223-华泰期货-铅周报_铅产业链逐步复产_当下铅价或以震荡为主_7页_620kb

铅市场周报总结（2025年2月23日）

市场概述

当前铅精矿市场成交不活跃，产业链从春节假期中逐步恢复。铅价预计维持震荡格局，因上游小幅提产但下游需求尚未明显恢复。整体供应增加超过需求，铅锭累库趋势持续。

供应分析

矿端供应方面，2月中下旬铅精矿报价稳定，国产PB50TC报价在500-800元/金属吨，进口PB60长单TC报价较去年同期下滑。原生铅产量回升，冶炼厂开工率显著提升，主要省份如河南、湖南、云南、江西、广东的产量恢复稳定。再生铅市场亦见好转，四省开工率环比增长，原料供应改善，但部分地区如安徽和河南开工率增幅较大，体现了复产势头。

消费与库存

消费端以蓄电池为主导，五省铅蓄电池企业开工率环比略有增涨，但整体市场消费平淡，经销商补库“小高峰”未现，多数企业开工率在50-80%，采购谨慎。库存数据显示，SMM五地铅锭库存增至596万吨，上海期铅主力合约库存在增加，LME铅库存季节性波动。铅锭累库主要原因源于供应增量超需求，下游因铅蓄电池消费不振，难以消化更多货源。

风险因素

投资风险包括冶炼产量进一步提升、节后国内消费恢复不及预期、以及流动性收紧的潜在影响。铅市场波动需关注供需平衡和政策变化，中期震荡格局为主，短期操作建议谨慎。

该总结基于报告数据与分析，旨在提供精炼的关键点提炼。