20250830-东吴证券-迈信林-688685.SH-2025年中报点评_向算力服务领域战略拓展航空航天业务持续驱动_3页_449kb

报告摘要

证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ
迈信林（688685）
2025年中报点评：向算力服务领域战略拓展

核心评级与结论

证券分析师： 苏立赞、许牧、高正泰
评级与目标价： 维持“买入”评级，不变。
财务预测：
- 预测公司 2025-2027 年归母净利润达 13.5亿、19.4亿、23.5亿人民币。
- 对应 PE 预测为 71倍、49倍、41倍。
最新业绩（2025年上半年）：
- 营业收入 2.87亿人民币，同比增长 54.51%。
- 归母净利润 0.41亿人民币（0.41亿元），同比增长 42.76%。
投资要点：
- 战略转型成效显现： 上半年业绩增长主要由算力相关服务及销售业务驱动，收入达1.53亿元（占比53.36%），取代部分航空航天工装业务的传统地位，占收入比下降。民用领域（含与西门子能源合作）及无人机新业务取得进展。
- 盈利能力与现金流改善： 毛利率提升至上轮报告后的 56.98%。经营活动净现金流同比大增 305%；股价、市净率、每股净资产等数据标注待确认（与部分图表数据存在微量出入，财报摘要部分显示每股净资产5.49元，总市值约87.56亿）。
- 核心竞争力与新布局： 在高精度加工（如 0.005毫米级）技术上深化，并通过设子公司进一步完善产业链布局。
投资建议摘要： 公司向算力建设延伸的空间符合趋势，建议维持“买入”评级。