20250829-紫金天风-铁合金周报_海外矿山报价环比持平_36页_3mb

作者：李文涛
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核心观点：
锰硅：周度产量明显回升，但终端需求铁水产量仍维持高位，螺纹钢产量占比上升。9月中旬复产情况需密切关注。现货市场成交一般，非标库存有所增加。成本端锰矿价格小幅下降，海外矿山报价平稳，但澳大利亚矿库存大幅累库。仓单及有效预报维持下降趋势。月差方面，1-5月差为-46元/吨，处于低位震荡区间。现货价格小幅下调，基差走强。

硅铁：市场情绪一般，现货价格小幅下调。供给端产量小幅下降，但仍高于去年同期水平。需求端金属镁产量小幅回升，但钢厂利润受成本压力影响较大。成本方面，电价可能存在波动。月差11-1月差为24元/吨，环比小幅回升。

钢材&金属镁：当前Mysteel样本钢厂硅铁需求量高于同期，但钢厂利润维持较好水平。需求端铁水产量短期或有下调，对原料需求构成影响。金属镁产量小幅回升，出口价格稳定。

供需分析：

1. 供给端：

   • 硅锰周度产量回升至21.34万吨，其中内蒙古、宁夏等地日均产量环比增长。
   • 硅铁周产量小幅下降至11.31万吨，但主产区利润普遍亏损，宁夏地区亏损最小。

2. 需求端：

   • 铁水产量小幅回落，但整体仍处于高位，螺纹钢产量占比显著提升。
   • 金属镁需求有所恢复，但对原料需求的拉动有限。

3. 市场情绪：

   • 锰硅和硅铁现货市场成交较为一般，基差走强，但整体价格承压。

4. 库存与成本：

   • 仓单及有效预报总体保持下降趋势，关注集中注销后是否恢复。
   • 成本端原料供应分化明显，锰矿等价格有一定下降，但基差仍处高位。

结论：总体中性偏空，供给端产量回升与需求端短期调整形成矛盾，价格运行在低位震荡区间，需关注9月中旬复产情况及电价变动。