汽车行业12月交强险数据深度分析：非限购城市新能源渗透率持续提升-20220117-安信证券-28页_1mb

12月交强险数据深度分析总结

核心内容概览

12月新能源乘用车交强险上险数为48.1万辆，同比增长114.5%，环比增长32.3%，新能源乘用车渗透率升至22.0%。其中，纯电动车上险39.6万辆（同比增长112.7%），插电混动车上险8.5万辆（同比增长123.1%）。新能源渗透率在非限购城市、限购城市和限行城市分别达到17.9%、36.3%和22.5%，整体呈现持续上升趋势。

主要观点

新能源乘用车市场表现

• 整体增长显著：12月新能源乘用车销量同比增长114.5%，环比增长32.3%，远超行业平均水平。
• 渗透率创新高：12月新能源渗透率达到22.0%，较2021年全年渗透率14.3%明显提升。
• 非营运与租赁端表现突出：12月租赁端新能源渗透率高达83.8%，非营运端渗透率提升至19.8%，新能源车在B端市场持续发力。

品牌与车型表现

• 比亚迪蝉联车企冠军：12月上险95062辆，同比增长77.7%，环比增长10.8%，新能源占比达89%。
• 特斯拉表现亮眼：12月上险70219辆，同比增长199.0%，环比增长118.3%，Model Y和Model 3分别上险40242辆和29977辆。
• 新势力品牌增长迅速：小鹏、理想、蔚来、零跑、哪吒、威马等新势力品牌12月销量均实现显著增长，其中零跑增长420.8%，哪吒增长433.7%。

城市渗透率分析

• 渗透率排名前十城市：三亚、海南、海口、上海、濮阳、杭州、深圳、柳州、崇左、来宾，渗透率分别为63%、58%、52%、43%、41%、39%、39%、39%、35%、35%。
• 一线与四线以下城市渗透率下降：一线、四线及以下城市渗透率较11月小幅下降，主要由于芯片短缺改善，传统车销量增长快于新能源车。

关键信息

比亚迪

• 销量创新高：12月新能源乘用车上险107246辆，同比增长77.7%，环比增长10.8%。
• 产品表现：汉EV上险9960辆，宋PLUS DM上险16513辆，秦PLUS DM上险15397辆，海豚上险8340辆。
• 城市分布：汉EV在深、沪、广三地占比分别为8.7%、6.6%、4.4%，合计19.7%；宋PLUS DM和秦PLUS DM在非一线城市的占比分别为88.3%和83.2%。

广汽埃安

• 销量增长显著：12月上险17088辆，同比增长65.1%，环比增长15.8%。
• C端占比提升：12月非营运上险占比达72.2%，埃安S、Y、V分别上险8610、6552、1774辆。
• 城市分布：埃安S在广、深合计占比34.0%；埃安Y在广、佛、深、沪、莞合计占比40.7%。

欧拉

• 销量突破2万辆：12月上险22729辆，同比增长82.9%，环比增长49.7%。
• 好猫销量破万：好猫上险10997辆，非限行限购城市占比52.6%，限购城市占比21.3%，限行城市占比26.0%。
• 城市分布：好猫在沪、苏、杭、温、郑合计占比20.0%。

特斯拉

• 销量持续增长：12月上险70219辆，同比增长199.0%，环比增长118.3%。
• 车型表现：Model Y和Model 3分别上险40242辆和29977辆，非限行限购城市占比38.0%，限购城市占比38.3%，限行城市占比23.7%。
• 城市分布：Model 3在沪、杭、深、成、苏合计占比34.0%；Model Y在沪、杭、京、深、成合计占比37.4%。

新势力品牌

• 小鹏、理想、蔚来表现优异：小鹏上险16357辆，同比增长184.3%，理想上险14112辆，同比增长113.1%，蔚来上险10482辆，同比增长51.1%。
• 零跑、哪吒销量快速增长：零跑12月上险8453辆，同比增长420.8%；哪吒上险11415辆，同比增长433.7%；威马上险4316辆，同比增长26.8%。

投资建议

推荐企业

• 比亚迪：e平台3.0优势显著，DM-i车型销量有望持续上升，预计2021-2023年归母净利润分别为44.2亿、112.8亿、136.3亿，目标价360元，维持“买入-A”评级。
• 广汽集团：广汽埃安销量有望大幅增长，预计2021-2023年归母净利润分别为68.4亿、98.1亿、136.0亿，目标价27.90元，维持“买入-A”评级。
• 长城汽车：布局快充电池，芯片短缺缓解后销量有望提升，预计2021-2023年归母净利润分别为10.9亿、17.8亿、21.1亿，目标价72元，维持“买入-A”评级。
• 零部件企业：方正电机、常熟汽饰、星宇股份、克来机电等，预计2021-2023年净利润分别为0.20亿、1.75亿、3.19亿；4.25亿、5.26亿、6.29亿；10.9亿、17.8亿、21.1亿；0.89亿、2.48亿、3.80亿，目标价分别为15元、29元、270元、45.59元，维持“买入-A”评级。

风险提示

1. 补贴大幅退坡：补贴政策变化可能影响新能源车销量增长。
2. 芯片短缺：芯片供应不足可能导致新能源车销量不及预期。
3. 新车型销量不及预期：若新车型推进缓慢，可能影响整体销量表现。

行业评级

• 领先大市-A：预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由徐慧雄分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。