20220617-国盛证券-朝闻国盛_4页_489kb

报告摘要

朝闻国盛总结：75bp的取与舍

核心内容概述

本总结基于《朝闻国盛》2022年6月16日至17日的市场分析与研报内容，涵盖宏观经济、策略分析、行业研究及公司点评等多个领域。重点聚焦美联储加息政策对市场的影响、国内平台型科技企业的发展前景、以及多个行业的表现与投资建议。

主要观点

宏观经济分析

美联储加息政策
- 美联储在6月议息会议上决定加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.50%~1.75%。
- 点阵图显示加息节奏将加快，经济预测大幅下调。
- 市场对加息预期有所降温，但预计年内将继续快速加息，随后可能在2023年上半年停止加息并开始降息。
财政政策与经济数据
- 5月财政收入降幅收窄但仍处低位，主要受留抵退税、疫情和土地出让收入低迷影响。
- 财政支出进度在4月大幅回落后再度加快，交通运输等基建项目是主要拉动因素。
- 政策重点在于稳增长，关注专项债项目落地、特别国债发行及省以下财政体制改革。

行业表现

行业表现前五名（2022年1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
汽车	21.4%	19.3%	8.5%
电力设备	18.1%	-0.3%	20.9%
有色金属	17.2%	6.2%	25.8%
煤炭	12.7%	26.7%	52.9%
石油石化	12.0%	11.3%	7.1%

行业表现后五名（2022年1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
房地产	-6.3%	4.1%	-13.1%
建筑装饰	-1.6%	3.7%	11.7%
家用电器	0.4%	2.7%	-24.6%
综合	0.5%	-2.2%	-2.7%
建筑材料	1.5%	4.8%	-14.4%

重点行业分析

电子行业

核心观点：科技企业应关注平台型扩张，未来投资重点将从价格因素转向企业自身平台能力。
推荐公司：韦尔股份（设计平台）、圣邦股份（模拟平台）、兆易创新（存储平台）、北方华创（设备平台）、三安光电（化合物平台）、澜起科技（服务器平台）。
风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦。

钢铁行业

核心观点：在稳经济政策推动下，钢铁行业基本面改善预期较强，盈利有望复苏。
推荐标的：华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份、甬金股份、新兴铸管、金洲管道。
风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

通信行业

核心观点：润建股份签订多项新能源项目合同，能源管维业务持续拓展，业绩进入高速成长期。
投资预测：2022-2024年营收预计为85.4/109.4/139.7亿元，归母净利润预计为4.95/6.53/8.84亿元。
风险提示：疫情影响管维业务开工、新能源业务推广进度不及预期。

公司点评

百亚股份（003006.SZ）

公司优势：川渝卫生巾领导品牌，产品领先、渠道活力焕发。
业绩预测：2022-2024年总营收同比增长23.9%/20.9%/23.0%，归母净利润同比增长10.5%/21.8%/22.9%。
估值与评级：对应PE为18.4X/15.1X/12.3X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：疫情影响超预期、竞争加剧、全国化拓展不及预期。

海外研究视点

新势力车企与智能化

核心观点：新势力车企智能化加速，百度造车业务估值提升。
推荐公司：理想汽车-W（2015.HK）、小鹏汽车-W（9868.HK）、蔚来-SW（9866.HK）。
关注标的：威马控股、零跑汽车后续上市进程。
风险提示：车型研发及销售不及预期、上游零部件供应波动、智能驾驶技术迭代不及预期。

投资建议与评级说明

投资评级标准：基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。
股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~10%之间
- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

风险提示汇总

宏观经济风险：美国经济大幅衰退、美联储紧缩力度超预期、俄乌冲突持续升级。
行业风险：下游需求不及预期、中美科技摩擦、新能源业务推广进度不及预期。
公司风险：疫情超预期、竞争加剧、全国化拓展不及预期。
市场风险：资产价格波动、智能驾驶技术迭代不及预期、上游零部件供应波动。

分析师声明

本报告由国盛证券研究所发布，内容基于公开资料及分析师专业判断。
所有投资建议均基于分析师个人看法，不构成私人咨询建议。
报告中涉及的公司可能被分析师所在机构持有或提供金融服务。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载