20230820-东方证券-报喜鸟-002154.SZ-盈利表现超预期_多品牌齐头并进_4页_338kb

业绩超预期：2023年上半年实现营业收入247亿元，同比增长238%；归母净利润41亿元，同比增长539%。单Q2实现营收118亿元，同比增长408%，归母净利润15亿元，同比增长1576%。

各品牌增长情况：

• 哈吉斯：营收86亿元，同比增长296%。
• 宝鸟：营收52亿元，同比增长233%。
• 恺米切＆TB：营收9亿元，同比增长318%。
• 乐飞叶：营收12亿元，同比增长556%。

渠道与运营表现：直营和团购渠道增长显著，线上渠道增速达79%；毛利率提升109个百分点至65.5%，费用率同比下降。

产品力与品牌发展：

• 哈吉斯高端“黑标”系列产品获认可，运动品类增长良好。
• 报喜鸟主品牌年轻化推进，运动西服新品类拓展。

投资建议：维持“买入”评级，2023年目标价78.2元，维持17倍PE估值。