20230520-国联证券-国联策略周报_新能源哪些领域具备配置性价比__36页_2mb

新能源配置性价比周报总结（20230515-20230521）

行情复盘

报告概述2022年下半年至2023年4月的新能源行业回调，主要原因：行业阶段性供大于求导致盈利增长放缓、上游产品价格下跌（如光伏硅料、锂电池磷酸铁锂），以及市场估值中枢下行和热点切换。尽管行业有短期波动，但长期供需缺口仍存，新能源增长空间广阔。

光伏领域分析

行业一季度盈利增速下滑，硅料价格持续下跌，盈利分配格局改变。长期N型电池技术替代趋势下，建议关注银浆（聚和材料、帝科股份）、光伏玻璃（福莱特、亚玛顿）、胶膜（福斯特、海优新材）等环节，同时等企业受益于硅料降价。

风电领域分析

2022年高预期低现实，招标与装机数据脱节，一季度景气度继续下行。大兆瓦风机和叶片材料碳纤维替代是关键趋势，推荐主轴龙头金雷股份、滑动轴承企业长盛轴承、五洲新春，以及材料供应商光威复材。

锂电领域分析

一季度盈利增速放缓，锂价大幅下降，下游需求复苏不及预期。建议关注电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）和关键材料（璞泰来、杉杉股份、恩捷股份），同时留意新技术如固态电池机会。

投资建议

• 整体策略： 左侧布局，关注估值低位、供需偏紧环节。
• 推荐股票： 光伏辅材如帝科股份、风电缆企业、锂电材料龙头等，具体列表参考报告。
• 风险控制： 避免高估值板块，优先选择竞争壁垒高的企业。

风险提示

• 经济超预期下行导致需求减弱。
• 政策不确定性及地缘政治风险。
• 市场波动超预期，短期资金流动影响。