20220530-国海证券-电商行业动态点评_各平台6月电商节拉开序幕_伴随消费复苏有望促进行业催化_18页_1mb

电商行业6月大促动态及投资策略总结

核心内容

2022年6月各大电商平台陆续开启618大促活动，通过优化促销规则、加大用户和商家补贴力度，加速消费复苏。随着疫情逐步缓解，电商行业迎来重要增长节点，分析师持续看好电商行业后续业绩回暖，建议关注行业整体边际改善带来的投资机会，维持行业推荐评级。

主要观点

• 各大电商平台均加大促销力度，优化活动节奏，以推动消费回暖。
• 电商节活动作为刺激消费的重要手段，有望带动行业业绩增长。
• 重点关注传统电商平台（如阿里、京东）及直播电商平台（如快手、拼多多）的复苏表现。
• 抖音作为新兴平台，也在通过多渠道联动、创新玩法等方式扩大影响力。

关键信息

电商平台618活动亮点

阿里巴巴-SW（9988.HK）

• 活动时间：5月26日预售，6月14日-20日为狂欢日。
• 促销亮点：
  • 预售时间提前至晚8点。
  • 跨店满减从“满200减30”升级为“满300减50”。
  • 取消“定金立减”，改为“价格直降”。
  • 88VIP会员获得额外消费权益。
• 商家扶持：发布25项举措，包括金融补贴、物流疏通、流量激励等，力度超去年两倍。
• 平台功能：上线“价保中心”和“有好价”功能，提升用户购物体验。

京东集团-SW（09618.HK）

• 活动时间：5月23日预售，5月26日-6月18日为活动期。
• 促销亮点：
  • 预售提前至晚8点，比去年早4小时。
  • “头号京贴”升级为跨店满减，无需单独领券。
  • 推出“免费上门换新”服务，提升用户体验。
  • “买返锁客”新玩法，提高用户复购率。
  • “京东618红包”每人每天可领3次，最高面额19618元。
• 商家扶持：推出“三减三优”“三加两减”政策，叠加“织网计划”，助力中小商家降本提效。
• 平台战绩：预售商品种类同比提升20%，六线市场增速超100%；家电、健康类商品表现亮眼。

拼多多（PDD.O）

• 活动时间：5月23日-6月20日。
• 促销亮点：
  • 首批500余家品牌旗舰店参与“品牌专场”。
  • 百亿补贴对专场商品进行二次补贴，推出“真香价”。
  • 新品比例显著提升，覆盖多个热门品类。
  • 发放30亿红包雨，重点支持产业带商品和农副产品。
• 商家扶持：推出商品打标、流量扶持、物流补贴、售后保障等措施，助力中小商家和涉农商家。

快手-W（01024.HK）

• 活动时间：4月28日-6月18日。
• 促销亮点：
  • 提供20亿用户权益补贴，推出“实在购物节”。
  • 616期间前三日品牌商家GMV同比增长592%。
  • 推出“实在主播宠粉日”“直播排位赛”等玩法，鼓励多播多得、多卖多得。
  • 发布《直播运营白皮书2022》，提供“五盘方法论”，助力商家直播专业化转型。
• 商家扶持：推出“实在品类日”、调整发货考核政策、上线“民生品集市”“防疫用品”专题等，降低商家运营风险。

抖音（未上市）

• 活动时间：4月26日-6月18日。
• 促销亮点：
  • 推出三档跨店满减，使用抖音支付和DOU分期有额外优惠。
  • 好物直播间、巅峰任务赛、全民任务赛等玩法，提升商家带货能力。
  • 与今日头条、西瓜视频等多端联动，扩大活动覆盖面。
• 用户端补贴：提供支付优惠、分期免息、新人礼金等，提升用户复购率和粘性。

投资策略

• 行业评级：推荐（维持）。
• 投资建议：关注传统电商平台和直播电商平台在疫情后消费复苏中的表现，把握行业边际改善机会。
• 重点关注个股：快手-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、抖音（未上市）。

风险提示

• 竞争加剧风险。
• 疫情反复风险。
• 物流受阻风险。
• 宏观经济承压风险。
• 互联网估值调整风险。
• 重点关注公司业绩不及预期风险。

盈利预测与估值（部分重点公司）