20230722-华泰期货-国债期货周报_政策低预期_调整暂推后_7页_661kb

总结

市场分析

• 负债端：央行货币政策谨慎。7月LPR报价不变，进行1030亿元一年期MLF操作；拟取消境外非金融机构不能作为金融资产管理公司出资人的限制；中国央行与外汇管理局上调跨境融资宏观审慎调节参数至15。
• 资产端：二季度经济仍低迷。上半年固定资产投资同比增长3.8%（第一产业+0.1%，第二产业+8.9%，第三产业+1.6%），房地产投资继续放缓至-7.9%（新开工降幅扩大至-24.3%，施工放缓至-6.6%）；发布国常会意见，包括城中村改造和民营经济相关政策。

策略建议

• 单边：对2309合约转向观望，等待稳增长预期下的空头机会。
• 套利：关注流动性和经济预期修正中的收益率曲线陡峭化机会；短期收益率曲线策略转向扁平（1×T-2×TS），经济数据环比回落增加政策宽松预期，同比韧性改善增长悲观。
• 套保：短期存基差收敛调整压力，空头可采用2309合约适度套保。

风险提示

• 经济大幅弱于预期。
• 流动性超预期宽松。