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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2013年8月13日，是东北证券研究晨报的一部分。报告内容涵盖当日市场研判、财经要闻、行业动态、公司动态、投资策略以及大宗商品价格走势等。整体来看，市场在政策支持与经济数据回暖的推动下呈现结构性轮动格局，主板市场机会逐步增多，而成长股面临分化压力。

主要观点

1. 市场研判

• 市场在微刺激政策和经济数据超预期的背景下，出现板块轮动现象。
• 主板市场受权重股带动，整体表现强势，涨幅较大，但缺乏基本面支撑，可能为超跌反弹。
• 创业板表现相对较弱，显示市场风格转换的迹象，但成长股仍有长期投资价值。
• 市场整体处于存量博弈格局，外资入场迹象不明显，需关注短期机会。

2. 财经要闻

• 发改委指出海南、云南、新疆的节能形势严峻，预警等级为一级。
• 国务院发布金融支持小微企业发展的政策，优化中小板、创业板制度安排，放宽财务准入标准，促进小微企业融资。
• 小微金融发展对经济全局具有战略意义，政策导向明确。

3. 行业动态

• 有色金属行业：受经济数据回暖和政策利好推动，行业整体上涨，基本金属和稀土板块表现强劲。预计短期内关注被忽视的基本金属公司，如锡业股份、江西铜业等。长期看好节能环保等新兴产业。
• 汽车行业：7月销量保持增长，乘用车增长稳健，商用车企稳回升。市场预期旺季即将来临，建议关注优质个股，维持“优于大势”评级。
• 房地产行业：市场成交好于预期，政策面偏暖，预计全年销售面积增速可能达到15%。建议逢低中线配置，维持同步大势评级。

4. 公司动态

• 厦门钨业：上半年业绩下滑，主要受房地产和稀土业务拖累，但钨项目稳步推进，预计下半年业绩有望回升。维持谨慎推荐评级。
• 九牧王：营收净利双下滑，主要受终端消费低迷和税收政策调整影响。预计未来通过渠道下沉和品类扩展实现增长，下调投资评级至“谨慎推荐”。
• 长江证券：创新业务增长较快，融资融券利息收入增长显著，但投行业务收入有所下降。预计2013年每股收益0.33元，维持“推荐”评级。
• 思源电气：业绩基本符合预期，但新增订单增速放缓，显示短期阶段性波折。公司在220kV GIS和110kV继电保护产品上取得突破，维持“推荐”评级。

关键信息

1. 市场表现

• 主板市场：上涨明显，上证指数涨幅2.39%，深成指涨幅2.59%，成交量放大。
• 创业板：下跌近1%，与主板分化，成长股面临回调压力。
• 资金面：流动性恢复，但长端利率上升，潜在资金压力仍存。

2. 大宗商品价格走势

• 有色金属：整体上涨，尤其是铜、稀土板块。
• 煤炭：价格回升，期货价格涨幅显著。
• 工业金属：铜、铝、锌价格低位震荡。
• 小金属：锑、钼、锰、钛、镁价格回升，钴金属价格回落。
• 建材：螺纹钢反弹，铁矿石低位企稳。
• 农产品：价格指数企稳，猪肉和玉米小幅上涨。

3. 汇率与利率

• 美元指数：小幅上涨，人民币汇率稳定。
• 利率：隔夜回购利率回落，但长端利率上升，显示政策存在调整需求。

4. 限售股解禁与基金发行

• 多家公司近期限售股解禁，如赣锋锂业、天业通联、益生股份等，解禁比例较高。
• 新基金发行活跃，包括富国创业板B、博时双债增强A等，涵盖股票型、债券型、指数型等类型。

投资策略

• 短期：关注主板市场中的政策受益板块，如汽车、农林牧渔、医药生物、机械等。
• 中期：把握经济转型中的结构性机会，重点布局节能环保等新兴产业。
• 成长股：需警惕伪成长股的冲击，建议投资者在中报披露期间去伪存真，关注真正受益于转型的公司。
• 周期股：短期反弹为主，不宜追高，需警惕基本面支撑不足的风险。

风险提示

• 宏观经济风险：经济持续低迷或政策效果不及预期。
• 行业风险：有色金属、房地产等板块受需求和政策影响较大。
• 政策风险：欧债危机恶化、QE中止可能影响市场情绪。
• 市场风险：成长股分化加剧，需警惕估值泡沫破裂风险。

数据来源

• 数据来源：BLOOMBERG、WIND
• 编辑：策略组
• 证券分析师：杜长春、陈炳辉、刘立喜、高建、周煜斌、赵新安、杨佳丽等
• 执业证书编号：S0550511110001、S0550511070002等