20230816-交银国际证券-新特能源-01799.HK-多晶硅价格大跌导致业绩锐减_但股价或已充分反映；维持买入_7页_488kb

交银国际：新特能源(1799HK)

要点

1. 多晶硅价格暴跌冲击业绩

• 2023年上半年净利润同比下降153%，主要因多晶硅均价下跌36%，二季度环比锐减627%
• 拉统产能检修影响产量，上半年多晶硅亏损及电站收入同步下降

2. 行业供给过重价格触底反弹预期

• 整理产能检修延长至2023年8月，供应短缺导致7月多晶硅价格触底反弹
• N型硅料溢价扩大至128万元/吨，长期看或达4万元/吨

3. 维持买入评级，目标价微调

• 美股下调盈利预测25%，维持2024年80倍PE估值，目标价由1940港元降至1805港元
• 行业新产能释放延迟强化技术壁垒，公司龙头地位稳固

4. 投资风险提示

• 光伏新增装机不及预期
• 行业竞争格局恶化风险

核心结论

• 短期保持买入评级，长期受益于技术壁垒
• 当前股价已充分反映下行风险
• 硅料价格已跌至底部，国际化龙头独多晶硅技术优势明显