20250825-财信证券-隆平高科-000998.SZ-2025年中报业绩点评_隆平巴西业绩同比大幅减亏_境内业务收入承压_4页_533kb

隆平高科（000998.SZ）2025年中报业绩分析

根据财信证券的证券研究报告，隆平高科2025年上半年业绩出现大幅下滑，营收同比下降16.11%，归母净利润亏损1.64亿元，同比下滑247.26%。报告对业绩下滑原因、财务状况及未来展望进行了分析，维持“增持”评级，并调整了盈利预测。

关键财务指标

• 营收与利润表现：2025H1营收21.66亿元，利润大幅下降主要受境内玉米种子收入下滑拖累，但巴西业务扭亏为盈，推动减亏。预计2025/2026/2027年归母净利润分别为2.41/3.58/5.41亿元，三年复合增速较快。
• 毛利率与费用率：2025H1毛利率提升至36.29%，主要得益于巴西玉米种子市场景气度回升及降本增效措施。财务费用率同比下降，资本结构优化，有息负债规模显著下降。

业务分析

• 境内业务承压：境内收入同比下降27.26%，玉米种子市场供大于求，去库存压力大。公司计划通过优化品种结构、严控费用端改善国内玉米业务，水稻种子业务增长稳健。
• 境外业务改善：隆平巴西营收同比增2.11%（剔除汇率因素），净利润显著减亏，主要因组织优化、营销政策调整及降本增效。

投资建议

报告维持“增持”评级，预计2025-2027年PE分别为60.81/40.96/27.12倍，认为公司转基因玉米布局领先，未来受益于政策支持及海外业务改善潜力，ROE有望逐步提升。

风险提示

涉及政策变动、汇率波动、市场竞争加剧及自然灾害等风险。

综上，公司短期业绩承压，但中长期在品种优化、成本控制及政策支持下有望恢复增长。