20250824-国金证券-房地产行业研究_城中村改造专项债提速_专项债收地等待进一步落地_19页_2mb

市场表现

• A股房地产板块本周涨跌幅为+0.5%，位列各板块第31；港股房地产板块本周跌幅为-0.6%，位列第9。
• 土地市场方面，300城宅地成交环比下降14%，同比降幅显著，平均溢价率为5%。
• 商品房成交方面，47个城市本周成交环比+8%，同比-11%。一二线城市表现优于三四线，二线城市边际改善明显。
• 二手房市场回暖，22个城市成交环比+4%，同比+8%，一线城市景气度底部企稳。

投资建议

• 建议低估值的地产股逢低布局，重点关注深耕一二线的开发商（如建发国际、绿城中国）及受益于政策的中介平台（如贝壳）。
• 物管股推荐华润万象生活、贝壳，标的选取方向为稳健经营、分红能力强的企业。

风险提示

• 宽松政策效果不及预期、三四线城市恢复乏力、房企债务违约风险可能传导至整体市场。