20240305-中财期货-钢材月报_刺激及复苏效应仍存_短多长空_10页_902kb

观点逻辑

• 政策刺激周期延续，两会前后价格上涨概率较大，成材及炉料价格有望上涨。
• 供需方面：节后补库可能推升成本，但焦炭高库存或削弱此效应；基建托底，地产短期支撑有限；制造业淡季运行但有存量订单支撑。
• 成本/利润：双焦易跌难涨，铁矿或因钢厂补库略有支撑。
• 策略：触底反弹为主，建议短多，目标区间螺纹3600-4000元/吨，热卷3750-4200元/吨。

操作建议

• 螺纹05合约目标区间：3600-4000元/吨
• 热卷05合约目标区间：3750-4200元/吨

风险提示

1. 钢厂维持当前铁水产量（利多）
2. 补库延迟（利空）
3. 两会政策不及预期（利空）
4. 需求复苏不及预期（利空）

行情回顾

• 2月成材呈阴跌趋势，主要因炉料成本坍塌，冬储与累库不及预期。
• 两会政策与补库进度为后续焦点，分歧成为主要矛盾。

基本面分析

• 供应端：铁水产量企稳在220万吨/日，库存处于累库阶段，拐点隐现。
• 需求端：基建托底，地产短期支撑有限，“金三银四”旺季或落空。
• 成本端：现货利润回升，但期货利润仍处微亏区间；焦炭库存高企，价格易跌难涨。

基差与套保建议

• 螺纹基差中性偏低，建议3600点位买入套保，4000点位卖出。
• 热卷建议在3700-4150点位区间做套保操作。

免责声明
本报告由中财期货有限公司发布，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。