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锦波生物(832982BJ)公司快报分析

报告基本信息

• 分析师：王朔、都春竹
• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：15921元
• 报告日期：2023年08月30日
• 研究领域：生物医药Ⅱ

公司业绩表现

• 2023年上半年营业收入316亿元，同比增长105.15%；归母净利润109亿元，同比增长177.66%；扣非归母净利润103亿元，同比增长184.75%。
• 单二季度营业收入188亿元，同比增长110.10%；归母净利润66亿元，同比增长175.58%；扣非归母净利润63亿元，同比增长181.54%。
• 核心指标盈利增速显著，毛利率提升至89.15%，净利率达34.59%，研发费用率上升但销售费用率下降。

投资建议与目标价

• 目标价：15921元（相当于2023年435倍动态市盈率）
• 业绩预测：
  • 2023/2024/2025年预计收入增速分别为93%/51%/42%
  • 净利润增速分别为128%/61%/43%

产品与创新进展

• 注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液创新产品获批准，用于面部真皮组织填充
• 微型医疗器械业务高速增长，单一材料产品营收增速达278.53%

风险提示

• 宏观经济波动、研发技术风险、新产品发展不及预期
• 医美监管政策风险、行业测算假设不及预期