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国信期货研究咨询部日常报告总结（2025年3月25日）

核心内容概览

本报告分析了2025年3月25日大宗商品市场的走势与影响因素，涵盖了贵金属、铜、铝、工业硅、多晶硅、铁矿石、热卷、焦煤焦炭、螺纹钢、玻璃纯碱、豆类、油脂、棉花、白糖、苹果、纸浆、生猪、玉米、原油、橡胶、甲醇、尿素、沥青、PTA、聚烯烃等多个品种，主要关注价格变化、供需关系、政策影响及市场情绪。

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贵金属

主要观点

• 价格走势：COMEX黄金下跌0.2%，沪金主力合约下跌0.09%；COMEX白银下跌3.6美分，沪银微涨0.02%。
• 影响因素：美元指数走强，叠加特朗普拟对汽车、木材及芯片加征关税，市场对政策不确定性担忧加剧。
• 操作建议：短期承压，但贸易摩擦及地缘不确定性提供底部支撑，建议“回调即机会”，关注通胀数据及央行信号。

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铜与铝

铜

• 价格走势：伦铜上涨0.84%，沪铜上涨0.65%。
• 影响因素：LME铜库存下降，铜资源向美国集中；中国进口量环比增长，但存在冶炼厂减产担忧。
• 操作建议：预计沪铜震荡偏强，注意风险控制。

铝

• 价格走势：伦铝下跌0.38%，沪铝下跌0.29%。
• 影响因素：进口量环比增长，但同比下降；现货市场交投回暖，对铝价形成支撑。
• 操作建议：沪铝短期震荡调整，前期多单可持有。

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工业硅与多晶硅

工业硅

• 价格走势：主力合约上涨1.08%，收盘于9855元/吨。
• 影响因素：供给端北方及西南企业复产，产量上升；需求端光伏产业链预期转好，但工业硅需求仍偏低。
• 操作建议：短期震荡为主。

多晶硅

• 价格走势：主力合约上涨0.24%，收盘于43640元/吨。
• 影响因素：多晶硅产量低位徘徊，下游硅片库存消化较快，组件需求旺盛。
• 操作建议：基本面转好，但库存消化缓慢，短期震荡为主。

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铁矿石与热卷

铁矿石

• 价格走势：05合约上涨10.5，涨幅1.36%。
• 影响因素：月度供应同比减少，钢厂复产带动表需回升，库存小幅回落。
• 操作建议：预计反弹延续，但上方空间有限，建议短线偏多参与。

热卷

• 价格走势：05合约上涨9，涨幅0.27%。
• 影响因素：板材需求坚挺，但建材需求偏弱，库存压力增大。
• 操作建议：短线震荡，反弹空间有限，建议短线参与。

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焦煤焦炭与螺纹钢

焦煤焦炭

• 价格走势：焦煤上涨0.64%，焦炭上涨1.98%。
• 影响因素：主产地供应扰动，环保限产放松；下游采购积极性不佳，市场情绪偏弱。
• 操作建议：建议短线操作。

螺纹钢

• 价格走势：05合约上涨0.85%。
• 影响因素：供应平稳，但需求仍偏弱；宏观政策提振有限。
• 操作建议：短期震荡，建议短线操作。

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玻璃、纯碱与豆类

玻璃

• 价格走势：主力合约上涨2.14%，收盘于1241元/吨。
• 影响因素：玻璃日熔量减少，库存环比下降；但持仓量过高，市场分歧大。
• 操作建议：短期波动率上行，建议暂时观望。

纯碱

• 价格走势：主力合约上涨0.84%，收盘于1444元/吨。
• 影响因素：纯碱产量减少，下游需求未明显改善。
• 操作建议：基本面偏弱，建议暂时观望。

豆类

• 价格走势：美豆下跌，连粕震荡。
• 影响因素：巴西天气改善，关税政策担忧仍在。
• 操作建议：短线操作，关注后续报告。

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油脂、棉花、白糖与苹果

油脂

• 价格走势：豆油、马棕油及菜油均低位震荡。
• 影响因素：国际原油走高带动油脂反弹，但市场仍处于区间震荡。
• 操作建议：短线震荡，关注资金进出。

棉花

• 价格走势：美棉上涨0.23%，郑棉小幅震荡。
• 影响因素：油价上涨提振棉花，但美元走强抑制涨幅。
• 操作建议：短线交易为主。

白糖

• 价格走势：原糖下跌2.3%，郑糖偏弱。
• 影响因素：巴西天气改善，供应前景改善。
• 操作建议：短期震荡，关注6000元/吨支撑。

苹果

• 价格走势：AP2505上涨0.5%。
• 影响因素：库存下降，市场支撑增强。
• 操作建议：震荡偏多思路对待。

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其他品种

纸浆

• 价格走势：小幅上涨0.1%。
• 影响因素：原料成本支撑，但终端需求未明显放量。
• 操作建议：区间震荡，短线操作。

生猪

• 价格走势：LH05上涨0.19%。
• 影响因素：供应增加，消费提振有限。
• 操作建议：关注7-11反套机会。

玉米

• 价格走势：主力合约下跌0.35%。
• 影响因素：库存下降，需求改善，但替代性谷物冲击仍存。
• 操作建议：震荡思路对待。

原油

• 价格走势：WTI上涨1.27%，SC2505上涨1.03%。
• 影响因素：地缘紧张，特朗普关税政策影响。
• 操作建议：震荡偏多思路操作。

橡胶

• 价格走势：RU2505上涨0.68%。
• 影响因素：原料成本支撑，青岛地区累库缓慢。
• 操作建议：短期震荡，关注油价走势。

甲醇

• 价格走势：MA2505下跌0.23%。
• 影响因素：库存下降，下游补库意愿低。
• 操作建议：震荡回调，建议震荡思路。

尿素

• 价格走势：UR2505下跌0.05%。
• 影响因素：开工率下降，港口库存稳定。
• 操作建议：短期震荡，建议观望。

沥青

• 价格走势：BU2506上涨0.98%。
• 影响因素：原油反弹带动沥青跟涨。
• 操作建议：震荡偏多思路。

PTA

• 价格走势：TA2505上涨0.37%。
• 影响因素：下游聚酯负荷提升，PTA检修减少供应压力。
• 操作建议：低位震荡偏强，关注低多机会及5/9正套。

聚烯烃

• 价格走势：L2505与PP2505均小幅上涨。
• 影响因素：检修增加，供应缩减，但投产预期压制。
• 操作建议：市场阶段性企稳，建议震荡思路。

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重要免责声明

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