20250425-迈科期货-油脂数据周报_基本面缺乏亮点_油脂震荡运行_16页_1mb

油脂市场周报总结（2025.4.21）

核心内容概述

本报告对2025年4月15日前的油脂市场进行了分析，涵盖棕榈油、豆油、菜籽油三大品种。整体来看，油脂市场呈现震荡运行态势，基本面缺乏显著亮点，短期内价格调整压力仍存，但政策及市场情绪对价格走势产生一定支撑。

棕榈油市场分析

主要观点

• 产量预期：马来西亚棕榈油4月前15日产量预计增加4%，未来1-2周南马降雨较多，东马偏干，整体产量有望达到5年均值水平。
• 出口表现：SGS数据显示，4月1-15日出口量为376,584吨，环比增加7.05%；印度等需求国因进口利润修复而积极补库，减轻了近端累库压力。
• 库存情况：3月产量139万吨，环比增长16.76%，出口101万吨，环比增长0.91%；3月末库存156万吨，环比小增3.52%，仍处偏低水平，对价格形成支撑。
• 价格走势：国内棕榈油现货价格全线走弱，周度下跌170-270元不等；基差小幅下跌，天津基差650元，广州基差380元。
• 市场预期：短线仍有进一步承压回落调整压力，但预计调整后将出现超跌反弹机会。

豆油市场分析

主要观点

• 进口成本：巴西7月船期大豆进口成本受巴西贴水变动影响，未能显著上行，压制了豆油价格的上涨空间。
• 库存变化：国内豆油港口库存为68.7万吨，较上周下降5.4万吨；油厂开机率接近40%，但整体偏低，导致豆油供应有限。
• 成交情况：上周豆油工厂成交量增加，6-9月合约成交活跃；现货成交较少，港口均价基本不变，基差波动为主。
• 市场情绪：国内大豆到港压力逐步显现，油厂压榨量回升，豆油将进入阶段性累库周期，基差后期或趋弱运行。

菜籽油市场分析

主要观点

• 库存水平：国内菜籽油华东库存64.5万吨，沿海库存12.7万吨，较前周基本不变，库存仍处高位。
• 需求疲软：终端需求较弱，成交有限，库存小幅累积；现货成交均价下跌49元至9349元。
• 开机率：油厂开机率维持低位，供应紧张，但市场情绪偏弱，采购意愿不高。

总结及投资建议

市场趋势

• 棕榈油：基本面缺乏亮点，价格窄幅震荡，库存偏低支撑价格。
• 豆油：受进口成本压制，价格震荡调整，后期或进入阶段性累库。
• 菜籽油：库存高位，需求疲软，价格承压，市场情绪偏弱。

投资建议

• 短期走势：油脂市场整体震荡运行，价格调整压力仍存，建议投资者注意控制风险。
• 价格区间：
  • 棕榈油：7900-8200元/吨
  • 豆油：7500-7800元/吨
  • 菜籽油：9100-9400元/吨
• 风险因素：需关注宏观风险、贸易摩擦、产区天气及政策变化等。

报告信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 联系人：胡天凡
• 联系电话：029-88830312
• 免责声明：本报告信息来源于已公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告需谨慎，风险自担。

附图说明

• 棕榈油产量与出口数据、基差及豆棕价差图表
• 豆油港口库存与开机率、基差及成交量图表
• 菜籽油库存与开机率、成交量及价格走势图表

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