> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月12日 # 棕榈油：基本面驱动有限，震荡调整 # 豆油：报告缺乏亮点，区间震荡 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@ghtt.com # 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 <table><tr><td rowspan="10">期货</td><td></td><td>单位</td><td>收盘价(日盘)</td><td>涨跌幅</td><td>收盘价(夜盘)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td>棕榈油主力</td><td>元/吨</td><td>8,906</td><td>-0.38%</td><td>8,868</td><td>-0.43%</td></tr><tr><td>豆油主力</td><td>元/吨</td><td>8,110</td><td>0.15%</td><td>8,084</td><td>-0.32%</td></tr><tr><td>菜油主力</td><td>元/吨</td><td>9,131</td><td>0.38%</td><td>9,118</td><td>-0.14%</td></tr><tr><td>马棕主力</td><td>林吉特/吨</td><td>4,060</td><td>-0.90%</td><td>4,067</td><td>0.15%</td></tr><tr><td>CBOT豆油主力</td><td>美分/磅</td><td>57.49</td><td>-0.43%</td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td>单位</td><td>昨日成交</td><td>成交变动</td><td>昨日持仓</td><td>持仓变动</td></tr><tr><td>棕榈油主力</td><td>手</td><td>290,733</td><td>-91226</td><td>417,236</td><td>-7,350</td></tr><tr><td>豆油主力</td><td>手</td><td>191,275</td><td>-24,956</td><td>663,315</td><td>-7,661</td></tr><tr><td>菜油主力</td><td>手</td><td>150,623</td><td>-30,105</td><td>260,396</td><td>-6,443</td></tr><tr><td rowspan="5">现货</td><td></td><td>单位</td><td colspan="2">现货价格</td><td colspan="2">价格变动</td></tr><tr><td>棕榈油(24度):广东</td><td>元/吨</td><td colspan="2">8,950</td><td colspan="2">-100</td></tr><tr><td>一级豆油:广东</td><td>元/吨</td><td colspan="2">8,590</td><td colspan="2">-50</td></tr><tr><td>四级进口菜油:广西</td><td>元/吨</td><td colspan="2">10,070</td><td colspan="2">-50</td></tr><tr><td>马棕油FOB离岸价(连续合约)</td><td>美元/吨</td><td colspan="2">1,080</td><td colspan="2">-5</td></tr><tr><td rowspan="4">基差</td><td></td><td>单位</td><td colspan="2">现货基差</td><td colspan="2"></td></tr><tr><td>棕榈油(广东)</td><td>元/吨</td><td colspan="2">44</td><td colspan="2"></td></tr><tr><td>豆油(广东)</td><td>元/吨</td><td colspan="2">480</td><td colspan="2"></td></tr><tr><td>菜油(广西)</td><td>元/吨</td><td colspan="2">939</td><td colspan="2"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td></td><td>单位</td><td colspan="2">前一交易日</td><td colspan="2">前两交易日</td></tr><tr><td>菜棕油期货主力价差</td><td>元/吨</td><td colspan="2">225</td><td colspan="2">156</td></tr><tr><td>豆棕油期货主力价差</td><td>元/吨</td><td colspan="2">-796</td><td colspan="2">-842</td></tr><tr><td>棕榈油59价差</td><td>元/吨</td><td colspan="2">20</td><td colspan="2">28</td></tr><tr><td>豆油59价差</td><td>元/吨</td><td colspan="2">58</td><td colspan="2">50</td></tr><tr><td>菜油59价差</td><td>元/吨</td><td colspan="2">28</td><td colspan="2">21</td></tr><tr><td colspan="7">期货部分:价格指报告日前一交易日收盘价:涨跌幅(除外盘)以收盘价计算,外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分:选取华南油脂价格减主力合约期价;现货部分:指报告日前一交易日价格。</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 $9.16\%$ ，出油率环比上月同期增长 $0.3\%$ ，产量环比上月同期减少 $7.58\%$ 。 据外媒报道，分析人士称，印尼暂停扩大生物柴油掺混比例的决定，以及对未来数月产量将增加的预 期，可能对棕榈油价格构成压力，但强劲的需求和总体产量增长放缓或限制价格下行空间。随着头号生产国印尼天气状况改善，2026年东南亚棕榈油产量预计将小幅增长，即便第二大生产国马来西亚的产量预计将下降。东南亚供应了全球近 $90\%$ 的棕榈油。棕榈油生产国理事会(CPOPC)秘书长Izzana Salleh称：“在中国，受国内大豆压榨产能扩大、其他植物油供应充足以及基于价格因素的持续替代（弃用棕榈油）影响，2026年的前景不容乐观。”棕榈油分析师表示，印尼当局对棕榈种植园的没收行动，也可能因施肥量减少和缺乏维护而对产量造成影响。 印尼棕榈油生产商协会（GAPKI）表示，2026年上半年棕榈油价格预计在每吨4100至4400林吉特区间波动，随后因供应增加而趋于温和。GAPKI官员Fadhil在吉隆坡行业会议上表示：“2026年下半年，由于通常下半年季节性收成增加，以及来自豆油、葵花籽油的竞争，棕榈油价格预计将降至4000至4300林吉特的区间。”他称，印尼毛棕榈油产量在2025年增长 $8\%$ 至5198万吨后，预计今年将再增长 $2\%$ 至 $3\%$ 。Fadhil谈及政府没收其宣称非法经营的油棕种植园时表示：“尽管政府进行干预，2025年产量仍实现增长。希望在2026年，即便政府持续介入棕榈油行业，情况依然如此。”印尼去年棕榈油出口量为3211万吨，同比增长 $8.7\%$ ；2025年底印尼棕榈油库存为266万吨。 行业资深分析师、《油世界》执行董事Thomas Mielke在行业会议上称，马来西亚今年1月份棕榈油出口表现出令人鼓舞的迹象。马来西亚今年棕榈油产量可能略低于2000万吨。他称，由于库存水平降低，马来西亚今年棕榈油出口量预计将达1600万吨。他指出，预计第一季度马来西亚棕榈油出口仍将继续同比增加，马来西亚今年1-5月产量增加或提供提振。 阿根廷油籽和棉花加工联合会周二（当地时间）在一份声明中宣布，将于周三开始在全国范围内举行罢工，以抗议政府提出的劳动改革方案。 # 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 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