生物制品行业深度报告-过敏类疾病-2型免疫通路失衡带来的百亿蓝海市场-开源证券_25页_3mb

过敏类疾病市场规模广阔，患者基数庞大，主要由2型免疫通路失衡引起，全球范围内针对此类疾病获批上市的靶向药物相对较少，生物制剂渗透率处于较低水平，未来发展潜力巨大（Frost&Sullivan预计2030年中国市场规模将达216亿美元）。从需求端看，国内患者对疾病认知及支付能力持续提升，重点关注特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、慢性阻塞性肺病等高发适应症；从供给端看，靶向药物管线布局集中在IL-4R/TSLP等靶点，度普利尤单抗已在国内市场快速放量。

核心管线与受益标的：

• IL-4R靶点：度普利尤单抗已进入全球市场，康诺亚司普奇拜单抗申报NDA（2023.12），智翔金泰GR1802、三生国健SSGJ-611已进入III期临床；恒瑞医药SHR-1819进入II期。
• TSLP靶点：智翔金泰GR2002、康诺亚CM326进入II期临床，均有较高管线进度。
• 国内企业布局：恒瑞医药（覆盖JAK1、IL-5）、康诺亚、智翔金泰-U、三生国健等受益标的估值较高，研发投入稳健增长。

风险提示：创新药研发进度不及预期、研发失败风险、潜在安全性问题及市场竞争加剧。建议重点关注在研管线进度领先的企业，如恒瑞医药、康诺亚、智翔金泰、三生国健等。