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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月13日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内市场观点，并分析其价格行情驱动逻辑。整体来看，三个品种均呈现震荡偏强的走势，主要受供需格局变化、成本支撑及外部政策影响。

主要品种观点分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 美国供需报告：2026/27年度美豆产量预估为44.35亿蒲式耳，略低于市场预期，但总体供应增长有限。
• 需求强劲：压榨量上调至27.50亿蒲式耳，主要受生物燃料政策推动及压榨利润向好。
• 出口增长受限：出口预估升至16.30亿蒲式耳，但受南美供应充足及国内需求旺盛影响，增长空间有限。
• 库存下降：期末库存预估为3.10亿蒲式耳，低于上年度及市场预期，库存消费比收紧，对价格形成支撑。
• 外部因素：小麦价格飙升及能源成本上升，进一步利好美豆，间接支撑豆粕价格。
• 结论：国内进口大豆成本上移，原料成本支撑下，豆粕期价有望维持偏强运行。

豆油（Y）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 美豆油库存下降：美国豆油库存处于低位，对价格形成支撑。
• 能源属性：豆油与原油价格联动性增强，能源成本上升推动油脂价格上涨。
• 进口大豆成本支撑：进口大豆成本上升，对豆油形成成本支撑。
• 供应节奏：国内油厂开工节奏及库存压力影响价格走势。
• 结论：豆油价格在多重因素支撑下，维持震荡偏强格局。

棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 库存变化：马棕油库存超预期累库，对盘面形成压制，但短期难改累库趋势。
• 国内库存高位：国内三大油脂总库存周环比增加2.97%，棕油库存处于历史高位，现货成交清淡，基差承压。
• 政策支撑：印尼生物柴油政策预期、中东局势及厄尔尼诺天气因素为棕榈油提供支撑。
• 出口与产量：需关注印尼B50政策落地前的出口政策变化、马棕5月出口数据及厄尔尼诺天气对东南亚产量的影响。
• 结论：棕榈油价格维持高位宽幅震荡，高波动率行情持续。

关键信息汇总

总结

整体来看，豆类油脂市场在2026年5月13日早报中显示为震荡偏强态势。美国供需报告改善、成本支撑、生物燃料政策及天气因素共同推动价格上行。国内库存压力与出口需求变化亦成为影响价格的重要因素。投资者需密切关注美豆供需变化、印尼政策、中东局势及厄尔尼诺天气等关键变量，以把握未来走势。

注意：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。