> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月13日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内市场观点，并分析其价格行情驱动逻辑。整体来看，三个品种均呈现**震荡偏强**的走势，主要受供需格局变化、成本支撑及外部政策影响。 --- ## 主要品种观点分析 ### 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏强 **核心逻辑**： - **美国供需报告**：2026/27年度美豆产量预估为44.35亿蒲式耳，略低于市场预期，但总体供应增长有限。 - **需求强劲**：压榨量上调至27.50亿蒲式耳，主要受生物燃料政策推动及压榨利润向好。 - **出口增长受限**：出口预估升至16.30亿蒲式耳，但受南美供应充足及国内需求旺盛影响，增长空间有限。 - **库存下降**：期末库存预估为3.10亿蒲式耳，低于上年度及市场预期，库存消费比收紧，对价格形成支撑。 - **外部因素**：小麦价格飙升及能源成本上升，进一步利好美豆，间接支撑豆粕价格。 - **结论**：国内进口大豆成本上移，原料成本支撑下，豆粕期价有望维持偏强运行。 --- ### 豆油（Y） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏强 **核心逻辑**： - **美豆油库存下降**：美国豆油库存处于低位，对价格形成支撑。 - **能源属性**：豆油与原油价格联动性增强，能源成本上升推动油脂价格上涨。 - **进口大豆成本支撑**：进口大豆成本上升，对豆油形成成本支撑。 - **供应节奏**：国内油厂开工节奏及库存压力影响价格走势。 - **结论**：豆油价格在多重因素支撑下，维持震荡偏强格局。 --- ### 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏强 **核心逻辑**： - **库存变化**：马棕油库存超预期累库，对盘面形成压制，但短期难改累库趋势。 - **国内库存高位**：国内三大油脂总库存周环比增加2.97%，棕油库存处于历史高位，现货成交清淡，基差承压。 - **政策支撑**：印尼生物柴油政策预期、中东局势及厄尔尼诺天气因素为棕榈油提供支撑。 - **出口与产量**：需关注印尼B50政策落地前的出口政策变化、马棕5月出口数据及厄尔尼诺天气对东南亚产量的影响。 - **结论**：棕榈油价格维持高位宽幅震荡，高波动率行情持续。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 短期走势 | 中期走势 | 日内走势 | 主要驱动因素 | |--------|----------|----------|----------|--------------| | 豆粕 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 美豆供需改善、成本支撑、外部因素 | | 豆油 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 能源属性、美豆油库存下降、进口成本 | | 棕榈油 | 震荡 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 库存变化、政策预期、天气影响 | --- ## 总结 整体来看，豆类油脂市场在2026年5月13日早报中显示为**震荡偏强**态势。美国供需报告改善、成本支撑、生物燃料政策及天气因素共同推动价格上行。国内库存压力与出口需求变化亦成为影响价格的重要因素。投资者需密切关注**美豆供需变化、印尼政策、中东局势及厄尔尼诺天气**等关键变量，以把握未来走势。 **注意**：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。